年減20%，Coinbase（COIN）訂閱與服務收入占淨營收49%

Coinbase（COIN）2026年第三季交易收入較去年同期減少44%，訂閱與服務收入也年減20%，但占淨營收比重升至49%。

Coinbase於10月29日（美國時間）向美國證券交易委員會（SEC）提交的Form 10-Q指出，第三季總營收為12億1,560萬美元（約1兆6,313億韓元），較去年同期減少35%；交易收入為5億9,022萬美元（約7,921億韓元）。

交易收入減少44%，指的是會計上的交易收入下滑，並不代表每筆交易適用的手續費率降低44%。

公司在申報文件中將現貨交易量減少列為交易收入下滑的主要原因。消費者現貨交易量較去年同期減少59%，機構現貨交易量則減少53%。

預測市場交易啟動和衍生性商品交易量增加，部分抵銷了消費者交易收入的降幅。預測市場成為新業務焦點，但其會計收入仍列入交易業務。

訂閱與服務收入為5億7,024萬美元（約7,653億韓元），占淨營收49%；去年同期占比為41%。

訂閱與服務收入年減20%，但較前一季增加3%。這項收入占比提高，不代表收入本身增加。

這項收入包括Coinbase One訂閱費，以及穩定幣收入、區塊鏈獎勵、利息與金融收入。因此，訂閱與服務的整體收入不能直接解讀為付費訂閱營收。

Coinbase One付費用戶較去年同期增加24%，創下歷史新高。Coinbase並未單獨公布Coinbase One的收入。

存放於Coinbase產品中的美元幣（USDC）平均餘額達220億美元（約29兆5,240億韓元），創下歷史新高；但會計上的穩定幣收入為3億690萬美元（約4,119億韓元），較去年同期減少5%。

申報文件指出，美元幣平均餘額增加有助於提高收入，平均利率下降則會拉低收入。存放規模與會計收入是不同指標。

預測市場年化淨營收已超過2億美元（約2,684億韓元）。Coinbase以最近符合條件季度的淨營收換算年化數字，並未另外公布實際季度營收。

Coinbase財務長艾莉西亞·哈斯（Alesia Haas）於10月29日（美國時間）的財報說明會表示：「預測市場增加了另一項收入來源，而且與加密貨幣波動的相關性較低。」這是公司對業務多元化的說明。

本刊先前曾報導，Coinbase第三季淨利大部分來自加密資產評價利益。

Coinbase的預測市場服務說明指出，該服務透過Kalshi營運，並以美國居民為對象；內華達州居民不在服務範圍內。依目前公布的條件，韓國居民無法使用這項服務。