2026年AI資本支出估達1兆美元，美國資料中心提案容量約400GW

5日（當地時間），那斯達克100指數下跌6.4%，S&P 500指數下跌4.4%；費城半導體指數下跌12.3%，自6月以來跌幅擴大至38.3%。

瑞銀（UBS）於6日發布的投資分析報告指出，此波賣壓反映的是資料中心建置成本與速度的不確定性，而非AI需求展望急遽惡化。單憑科技股下跌，尚難認定AI投資周期已經轉向。

賣壓出現在美國期中選舉後的安心行情回吐之際。民主黨在州與地方選舉中的表現，也讓投資人重新評估資料中心開發可能受到的影響。

市場焦點已從AI使用需求，轉向資料中心能在哪裡、以多快的速度興建。外界擔憂，電力消耗、用水、許可流程與開發成本都可能影響專案時程。

投資人評估AI投資的標準也趨嚴。除了投資承諾的規模，市場也更仔細檢視AI服務能否轉化為營收、設備是否充分運轉，以及投資報酬與融資能力是否足夠。

報告並指出，成長預期偏高、投資部位集中於部分科技股，也會放大股價對消息的反應。企業獲利展望、監管變化或投資人風險偏好轉變，都可能加劇相關股票的波動。

TokenPost先前曾報導，瑞銀認為2027年之後AI設備投資回收的能見度偏低。此次分析除了投資回收，也討論資料中心選址、地方許可與電力取得對建置時程及成本的影響。

報告認為，除非發生重大AI安全事件，聯邦層級的大範圍監管可能受到國會與總統方面的限制；相較之下，州與地方政府的決策，可能更直接影響資料中心選址、成本與完工速度。

地方社區反對可能延後部分專案、促使業者改往其他地區，並推高成本。瑞銀認為，這類壓力改變AI需求本身的可能性較低。

報告列出美國已提出的資料中心電力容量約為400GW，並以約90GW作為截至2030年實際建成規模的自有估算。已提出的容量不代表都會實際興建或投入運作。

瑞銀認為，監管可能使投資周期轉往不同地區、延長建置時間，而非令其停擺。各專案的差異，可能取決於電力取得、許可、融資與執行能力。

報告預估，整體AI資本支出將在2026年達1兆美元（約1361兆韓元）、2027年達1兆4000億美元（約1905兆韓元），2028年達1兆5000億美元（約2042兆韓元）。這些都是預估數字，並非已經支出的金額。

近期企業財報顯示，雲端營收增加，運算設備預先訂購也擴大；報告將此列為需求仍在的依據。上述投資額是整體AI領域的資本支出預估，與特定企業的營收預測屬於不同指標。

報告指出，若AI相關營收成長放緩，或雲端設備使用率下降，就需要重新檢視投資展望。即使AI使用成本降低，若新增用量不足以填滿擴增的設備，也可能成為重新評估的條件。

若演算法效率大幅提升、使所需運算量減少，或投資增加未能帶動AI效能改善，也可能改變評估。融資環境轉差、進而限制大型科技企業支出的情況，同樣是觀察重點。