3家美國上市公司股票代幣化市場 擬於2027年初在Solana推出

Formation Securities已通知美國證券交易委員會（SEC），計畫在Solana（SOL）上營運交易市場，交易Galaxy Digital（$GLXY）等3家美國上市公司的股票代幣。

Formation Securities在9日發布的聲明中表示，目標是在2027年初開始交易。這項通知是告知營運計畫，並不代表交易已經開始。

初期交易標的包括Galaxy Digital、Exodus Movement（$EXOD）和Forward Industries（$FWDI）。公司表示，股票代幣預計由Superstate和Securitize供應。

先前，OpenWorld（$OPNW）的股票代幣已可在Solana上使用。Formation Securities計畫營運的是一個交易代幣化股票的市場，與既有案例不同。

這個市場屬於二級市場，讓投資人以代幣形式交易已上市公司的既有股票。SEC豁免命令不允許交易市場發行新證券或進行首次公開募股（IPO）。

SEC命令要求，交易標的代幣必須提供與同類既有股票相同的權利和地位，包括相同的股利權和投票權。

市場預計採用自動化做市商（AMM）流動性池，而非一般訂單簿。參與者將透過以Orca交易技術為基礎的流動性池交換資產。

Solana是公有區塊鏈，但交易參與採許可制。錢包必須通過身分確認、企業審查（KYC／KYB）、制裁名單檢查及錢包審查，才能交易或提供流動性。

Formation Securities在通知中表示，股票代幣的交易對手將限於代幣化貨幣市場基金，以及不屬於證券的虛擬資產。

Formation Securities計畫不保管用戶資產或私鑰。通知書指出，董事會將在鏈下監督交易市場。

公司將擁有智慧合約管理權限，負責合約升級、暫停交易、設定費用及變更允許名單。升級和其他重大變更需要員工多重簽章核准，但暫停交易不須經多重簽章。

SEC於9月17日發布創新豁免命令，讓代幣化證券交易市場可申請暫時且附條件豁免，不受《證券交易法》對「交易所」的定義限制。TokenPost此前也報導過SEC對代幣化股票鏈上交易的豁免內容。

這項豁免命令並非SEC個別批准Formation Securities的交易市場。營運者仍須遵守規定條件，包括交易標的數量與交易量、股票代幣權利，以及通知發行公司等要求。

SEC命令採用美國股票波動性緩和計畫「漲跌幅限制計畫」（LULD）的第一級和第二級分類。第一級股票代幣最多可涵蓋75檔標的，交易量上限為前一個月平均每日交易量的0.25%；第二級最多可涵蓋250檔，交易量上限為2.5%。

若由與發行公司無關的第三方將股票代幣化，交易市場必須先通知上市公司，並給予提出異議的機會。若發行公司反對，該股票代幣不得列為交易標的；若基礎股票停止交易，代幣交易也必須同步暫停。Formation Securities的通知書指出，截至提交時，沒有發行公司提出異議。

Formation Securities總裁克里斯多福·蒙塔加諾（Christopher Montagano）表示：「股票代幣要成功，上市公司必須認可它的價值。我們打算與發行公司共同打造這個市場。」這項計畫源自Orca、Superstate、Solana Policy Institute等團體於2025年4月提交給SEC虛擬資產工作小組的Project Open提案。公司表示，實際推出內容可能因法律與監管要求而有所不同，目標仍是在2027年初開始交易。