台灣國家金融穩定基金第10度動員，比特幣「抄底訊號」2022年曾失準

台灣國家金融穩定基金於11月6日核准第十次穩定市場任務後，「基金介入時點與比特幣(BTC)低點重疊」的說法再度出現。不過2022年基金決定介入之後，比特幣仍繼續下探。這次核准是否剛好落在低點，還要等後續價格走勢累積才能判斷。

台灣財政部表示，6日下午2時30分（台灣時間）召開的國家金融穩定基金管理委員會第131次臨時會議，授權執行秘書視情況動用資金。決議目的是穩定台灣股市，基金買進的標的是台股相關資產，並非比特幣。另外，「核准動用資金」與「實際進場買進」也必須分開看待。

依財政部公開的相關法令，基金的總運用上限為5000億新台幣。但財政部6日的公告並未明確說明實際投入的時點與規模。

基金提出的背景是股市重挫。台灣加權指數自11月2日至6日累計下跌5510點。6日盤中低點為3萬7837點，收盤3萬9701點，較年內高點4萬9968點低了1萬267點，跌幅20.55%。同一週的跌幅約為12.19%，僅次於費城半導體指數約15.7%的跌幅，為第二大。

外資賣壓被視為最大的壓力來源。外資10月賣超台股9943.16億新台幣，創單月最高紀錄；進入11月後截至6日，又增加5244億新台幣。基金認為，台灣經濟基本面穩健，但股市以高科技產業為主，與半導體指數連動性高，短期信心不足。因此判斷符合設置條例第8條，並授權動用資金。

國家金融穩定基金是台灣用來穩定資本市場的官方工具。依設置條例，當國內外發生重大事件或國際資金大規模移動，導致信心動搖、市場恐陷入無序時，管理委員會可授權執行秘書動用資金。金融監督管理委員會（金管會）同日也確定了限制借券賣出、調高放空保證金成數等穩定措施，並於9日起實施。

市場分析師貝格先生(@market_beggar)在9日上午9時48分前後（台灣時間）發表的分析中，把這次核准再度套進他長期追蹤的框架，動區動趨(BlockTempo)報導了此事。這個方法是把基金的介入日與比特幣價格走勢對照，他在2025年8月也提出過同樣的整理。

樣本組成如下：這次是歷來第十次任務，但前四次發生在比特幣誕生之前，因此不納入比較。其餘五次分別是2011年底歐債危機、2015年8月人民幣貶值與亞洲金融不安、2020年3月疫情崩盤、2022年7月，以及2025年4月對等關稅衝擊。這次核准則是第六個案例。

他認為2011年、2015年與2020年的介入時點，落在週期低點或恐慌底部附近；2025年則被歸類為階段性低點，而非整個週期的最低點。這也是為什麼很難用同一個「底部」來概括。

2022年則是他自己點名的例外。當年7月正值通膨、主要央行加速升息，以及俄烏戰爭後信心不足交疊的熊市中後段。比特幣更深的低點，出現在同年下半年交易所破產風暴之後。因此，「基金決策時點就是當年絕對低點」的說法並不成立，較精確的讀法是「大致落在週期或階段低點附近」。

這種比較方式也有侷限。貝格先生本人也承認，這種對照帶有「玄學」色彩，有刻舟求劍之嫌。樣本數少，又全都集中在極端賣壓的區間，任何指標看起來都容易「很準」。而「接近低點」的評價，在介入當下無法確定，是事後看價格才貼上的標籤。若各案例時而採用週期最低點、時而採用階段性低點，就不算用同一把尺在衡量。

基金介入的時機，容易與台股、美國科技股、半導體指數和比特幣同時陷入風險偏好萎縮的時期重疊。但僅憑兩種現象在相近時期波動，並不能證明兩者存在因果關係。貝格先生指出，比特幣正反覆測試短期持有者已實現價格(STH-RP)約7萬5700美元，並認為這次介入有可能成為推動多頭行情的外部催化劑之一。同一則報導也提到，過去的危機中，即使在介入消息公布後，通常仍會出現數週至數月的築底過程。

9日台股大幅反彈。這只是台灣股市單日的表現，是否構成比特幣這一次的低點，必須另外判斷。