OpenAI可能成為「AI界的WeWork」？馬庫斯稱估值與投資回報須受檢驗

紐約大學（New York University）榮譽教授蓋瑞·馬庫斯（Gary Marcus）表示，OpenAI是「我多年前就一直說可能成為AI界WeWork的案例」。他認為，市場應一併檢視外界對OpenAI企業估值的期待，以及AI基礎建設投資能否帶來回報。

馬庫斯於6日（當地時間）接受CNBC《Fast Money》訪問時發表上述看法，也談到OpenAI延後上市與AI產業的投資回收問題。CNBC訪問

這並非馬庫斯第一次以WeWork比喻OpenAI。他在2024年的文章中也曾將OpenAI與WeWork相提並論，表達對其企業估值及商業前景的疑慮。馬庫斯2024年的文章

馬庫斯解釋，OpenAI曾推出實際產品，因此以WeWork比喻比以Theranos比喻更貼切。這番話並非指稱OpenAI是詐欺企業，而是批評其企業估值與實際業務表現可能存在落差。

他質疑的是，市場對高估值的期待是否有實際業務成果支撐。依他的說法，若AI基礎建設投資要持續，相關企業的業務表現與投資回報能力都需要得到驗證。

馬庫斯假設，若OpenAI持續延後上市，最後以折價出售給微軟（Microsoft，MSFT）。這是附帶條件的情境推演，並非報導雙方正在進行出售談判。

他接著提出，這種情況可能對輝達（NVIDIA，NVDA）造成什麼影響。馬庫斯並未表示輝達已經蒙受損失，也沒有預測其股價走勢。

OpenAI於6月8日宣布，已向美國證券交易委員會（SEC）提交非公開S-1註冊聲明草案。S-1是公司發行證券及申請上市時提交的註冊文件。OpenAI公告

OpenAI當時表示，尚未決定上市時間；作為未上市公司，仍有其他工作要進行，可能需要一些時間。提交文件本身並不代表上市日期已經確定。

OpenAI執行長山姆·奧特曼（Sam Altman）9月接受《財星》（Fortune）訪問時表示，OpenAI不會在2026年上市。《財星》訪問

奧特曼說，公司仍有AI安全與對齊問題需要處理。他的說法是OpenAI不會在2026年上市，並不代表IPO已取消，也不表示之後的上市時程已經確定。

OpenAI與輝達曾宣布，計畫在OpenAI下一代AI基礎建設中部署至少10GW規模的輝達系統。這是雙方公布的基礎建設計畫規模。雙方公告

馬庫斯在訪問中肯定輝達的營運與晶片，但也表示，AI運算需求是否會持續增加，以及購買AI晶片的企業能否取得投資回報，是兩個不同的問題。

AI投資回報與基礎建設所需資本，也是業界持續討論的議題。本刊先前曾報導，英特爾（Intel，INTC）與博通（Broadcom，AVGO）執行長將AI基礎建設的資本瓶頸，以及企業證明投資回報能力列為關注重點。本刊先前報導