加密資產牌照制度各異：歐盟、美國與亞洲做法比較

歐盟透過《加密資產市場法規》（MiCA）建立會員國共同牌照制度。美國已制定支付型穩定幣法案，但市場結構法案尚未通過啟動參議院全院討論的程序表決；新加坡、香港與杜拜則依服務類型採取不同的許可規定。

WhiteBIT集團創辦人兼執行長沃洛迪米爾·諾索夫（Volodymyr Nosov）在評論文章中比較各司法管轄區的監管環境。這是業界人士的觀點，並非以同一指標比較各地企業招攬成果的研究。

歐洲證券及市場管理局（ESMA）表示，MiCA過渡期已於2026年7月1日結束。此後，業者若要向歐盟客戶提供MiCA規範的服務，須先取得許可。ESMA公告

MiCA第59條訂定加密資產服務提供者（CASP）的許可條件，第65條則規範跨會員國提供服務的程序。業者須向母國主管機關提交預計提供服務的國家、服務類型及開始日期等資料。主管機關通知相關會員國後，業者即可開始提供服務；最遲也可在提交資料後第15日起開始營運（第59條、第65條）。因此，在一個會員國取得許可，不代表業者能不經任何程序就在歐盟各地營運。

美國方面，規範支付型穩定幣的《GENIUS Act》已於2025年7月18日立法。白宮公布法案成法。至於涵蓋數位資產市場結構與監管範圍的《CLARITY Act》，仍在另一項立法程序中。

美國參議院於2026年9月15日就《CLARITY Act》進入全院討論前的終止辯論程序進行表決，結果以49票贊成、50票反對未獲通過。參議院表決紀錄顯示，這次投票處理的是啟動討論的程序，並非決定法案最終是否通過。

區塊鏈協會在表決後仍呼籲立法，要求提高監管明確性。投下反對票的美國參議員馬克·華納（Mark Warner）則在聲明中表示，他認同數位資產規則有其必要，但法案欠缺防止總統與高階公職人員利益衝突的倫理條款。雙方都認為需要明確規則，但對法案內容看法不同。

新加坡金融管理局（MAS）依現行法律監管面向新加坡客戶提供的數位代幣服務，相關法規包括《支付服務法》、《證券與期貨法》及《財務顧問法》。

自2025年6月30日起，部分只服務新加坡境外客戶的數位支付代幣及資本市場商品代幣服務業者，也須另外取得許可。MAS表示，許可門檻高，通常不會核發。MAS說明

香港自2025年8月1日起實施法幣掛鉤穩定幣發行人牌照制度（制度說明）。香港金融管理局（HKMA）於2026年4月10日從36份申請中，向滙豐（HSBC）與Anchorpoint Financial Limited核發首批發行人牌照（HKMA公告）。

滙豐於10月23日在支付應用程式PayMe推出港元計價穩定幣HSBC RedCoin（RCHKD）。這是取得牌照後推出產品的案例，但單一產品上市不足以判斷香港整體招攬業者的成效。滙豐公告

杜拜虛擬資產監管局（VARA）負責監管杜拜國際金融中心（DIFC）以外的杜拜本土及自由區虛擬資產活動。VARA按交易、託管、借貸等活動類別設定許可範圍（許可活動說明、VARA規則）。業者須依營運地區及服務內容確認適用的主管機關與許可範圍。

歐盟共同許可制度、美國立法進度與香港產品推出，代表的標準與階段各不相同。若要比較各地招攬業者的成效，須以一致標準檢視持牌業者數量、實際開業情況，以及投資與就業流入。