AI企業估值重估論浮現，電網與融資成本受關注

美國AI企業擴建資料中心之際，電網限制與融資成本上升交織，市場出現重新評估企業估值的看法。外界指出，僅靠簽約增加算力，仍無法解決設施取得電力的問題與營運成本。

Crypto Briefing於6日的分析指出，Niles Investment Management創辦人丹·尼爾斯（Dan Niles）接受彭博（Bloomberg）節目《Insight with Haslinda Amin》訪問時，談及AI產業面臨的壓力因素。

尼爾斯指出，美國資料中心面臨的限制、代幣價格下跌及融資成本上升，正改變AI產業競爭格局。Crypto Briefing認為，這些因素形成企業估值重新評估的壓力。

Crypto Briefing也提到，近期有報導指出，受電力與輸電網限制影響，資料中心容量建置計畫延宕或取消。資料中心即使已取得運算設備與土地，仍須確認能否接入電網。

德州電力可靠性委員會（ERCOT）6月18日公布，大型用電戶的併網申請容量超過438,000 MW，其中約89%是資料中心相關申請。本刊先前曾報導德州的併網申請規模，並區分申請量與實際建案可行性。

併網申請容量不代表已營運資料中心的用電量，也不代表所有申請設施都會完工。僅憑申請規模，也無法確定實際建案地點或時程。

ERCOT已制定程序，將大型用電戶的併網申請彙整審查，同時評估電網可負荷的規模及所需輸電設備。

地方居民的反對聲浪也成為資料中心建案面臨的條件。俄亥俄北方大學 ICAPP 與 SurveyUSA於10月8日至14日調查1,650名成年人，結果顯示，55%反對在該州興建資料中心，22%表示支持。本刊先前曾報導同一調查中的建設反對意見。

同一調查也顯示，65%反對提供資料中心租稅優惠，15%表示支持。受訪者不僅對設施興建有不同看法，對租稅補助也呈現反對聲音。

對於禁止興建規模超過25 MW大型設施的州憲法修正案，57%的受訪者表示有意支持，22%表示反對，另有21%尚未決定。

這項結果不代表修正案已經通過，而是調查受訪者的支持意向。調查反映，資料中心議題已從取得運算設備，延伸至地方電網與租稅負擔。

Crypto Briefing也提到，持有長期算力供應合約的Anthropic，是投資人重新檢視估值展望的企業之一。長期合約有助取得所需算力，但無法消除電力接入與融資負擔。

因此，簽約取得的算力資源，應與設施實際運作條件分開檢視。資料中心擴建計畫仍須一併考量電網接入可行性及成本負擔。

ERCOT預計於2027年秋季公布根據大型用電戶併網申請審查結果制定的最終輸電計畫。