艾略特警告熊市風險：AI舉債投資、私募信貸成市場隱憂

艾略特投資管理公司（Elliott Investment Management）警告，美國財政赤字、物價持續上漲、私募信貸風險與人工智慧（AI）投資熱潮，可能為市場帶來重大風險；其中，AI模型開發商與基礎設施製造商之間的循環投資，以及依靠借款擴大的AI設備投資，尤其受到關注。

艾略特在10月的投資人信中，將當前市場比作大蕭條前的美國繁榮時期。檢視該信後，《華爾街日報》（The Wall Street Journal）報導，信中指出：「幾乎所有警告重大熊市的警報都已響起。」

艾略特認為，當前市場與過往相似之處，在於借貸推動的高風險投資，以及圍繞新技術形成的期待。該公司指出，這兩項因素如今同時出現在市場中。

在AI領域，艾略特將模型開發商與基礎設施製造商之間的資金循環列為風險。其指出，AI業務所需的資金與設備投資，在相關企業之間彼此牽動。

若循環投資持續，企業的投資計畫與成長預期可能互相影響。艾略特提醒，一方縮減投資，可能連帶削弱另一方對需求的預期。

信中也提到，AI相關設備投資正仰賴借款擴大。若融資條件或市場預期改變，伴隨借貸的投資計畫可能受到影響。

除了AI投資，艾略特也點出私募信貸市場的風險。私募信貸是指貸款機構等未經公開債券市場，直接向企業提供的私人貸款。

美國銀行（Bank of America）8月的一項調查顯示，38%的受訪者認為，大型雲端業者的AI資本支出，是最可能引發系統性信用事件的因素。

艾略特認為，若支撐市場的一、兩項關鍵因素逆轉，投資人情緒可能迅速轉變，並引發連鎖賣出。

信中表示，投資人情緒可能從「FOMO」轉向「FOGO」。FOMO指害怕錯過上漲機會；FOGO則是擔心在市場中遭受重大損失。

艾略特提出的是以關鍵因素逆轉為前提的風險警告，並未宣告熊市已經開始。

艾略特聯合執行長保羅·辛格（Paul Singer）與喬納森·波洛克（Jonathan Pollock）將保護資本，以及為市場動盪後的投資機會保留資金，列為首要任務。這反映該公司在提醒市場風險的同時，也打算保留資金以備後續投資。

艾略特管理資產規模為800億美元（約107兆5,200億韓元）。今年1至9月，該公司的報酬率略低於2%，落後同期上漲約13%的S&P 500指數；第三季報酬率則幾乎持平。