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AI投資循環可能比市場預期更長，投資回收的潛在轉折點或於2027年出現。
彭博（Bloomberg）於11月2日報導，瑞銀（UBS）歐洲股票策略主管暨衍生品部門主管傑瑞·福勒（Gerry Fowler）提出上述看法。福勒認為，AI交易仍相當穩健。
福勒表示，部分大型雲端企業的估值倍數低於20倍，營收每年則成長10%至20%。他認為，估值倍數與營收同步呈現這種情況，反映市場預期相當悲觀。
他也說，仍有不少投資人打算重新買進AI相關資產。換言之，即使市場預期悲觀，AI資產的買盤需求仍在延續。
福勒將資料中心供應，以及積壓訂單轉為營收，視為投資回收的依據。他預期，資料中心交付後，累積訂單將轉為營收，營收也會逐步追上資本支出。
資本支出是企業購置設施或設備的費用；積壓訂單則是已接單、但尚未交付或認列營收的訂單。
福勒表示，現金並未從市場消失，而是流向記憶體晶片製造商等供應商；這些企業已開始向投資人返還現金。
福勒認為，記憶體企業目前的估值反映的AI循環，比他所預期的週期短。他指出，市場對投資循環持續時間的看法與他的判斷不同。
他將協助興建新工廠的全球及歐洲工業企業列為下一階段可能受惠的對象。福勒表示，電纜、電力設備等基礎設施供應商的訂單已排至2027或2028年。
不過，福勒指出，訂單積壓時間長，不代表獲利預估還有更多上修空間；基礎設施供應商的獲利預估可上調幅度有限。
福勒表示，艾司摩爾（ASML）並非直接向資料中心供應設備，而是供貨給正在擴充產能的記憶體製造商，從而受惠。他提到三星電子（005930）與SK海力士（000660）是主要客戶。
福勒表示，艾司摩爾及部分歐洲工業企業的獲利預估正在上修。記憶體製造商設備供應商的受惠途徑，與基礎設施業者的訂單積壓及獲利預估，仍須分開觀察。
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