SATS募資6.3億美元，SATA歷史年化波動率25%

Strive（$ASST）於10月20日完成發行700萬股永續特別股SATS，募集總額6.3億美元（約8450億韓元）。公司提出一套安排，讓比特幣（BTC）的價格風險與報酬由特別股和普通股分擔。

Strive在10月15日把發行規模從原定的500萬股提高至700萬股。募集總額尚未扣除承銷費用與發行成本；募集淨額可用於購買比特幣、營運資金、收益型資產，以及買回股票。

這份投資人資料說明了公司提出的風險與報酬分配方式，也比較了過去的價格波動情況。

Strive首席風險長傑夫·沃爾頓（Jeff Walton）在公司10月13日提交給美國證券交易委員會（SEC）的投資人資料中表示：「我們將超額風險與報酬從特別股分離，再轉由普通股承接。」依公司說明，這種安排是讓特別股採用固定股息條件，其他價格風險與報酬則歸於普通股。

SATS是以面額計算、年化固定股息率為15%的永續特別股。既有特別股SATA則採浮動股息率。清償順位方面，SATS低於SATA及公司既有與未來債務，但高於普通股。

Strive在投資人資料中比較了2025年11月10日至2026年10月9日的價格。公司計算的年化波動率為：SATA 25%、比特幣45%、普通股103%。這項比較採用過去價格資料，未計入股息。

年化波動率是把一段期間的價格變動幅度換算為一年期的數值，可用來比較該期間的價格變化，但不反映股息。

SATS是在比較期間結束後才發行，因此公司列出的SATA、比特幣與普通股數據，並不代表SATS的實際波動率。

SATS不是以比特幣作為直接抵押品的貸款產品，而是Strive發行的特別股。它不提供對公司持有比特幣的直接擔保權，也不能據此認定比特幣價格會支撐股息或SATS的市場價格。

年化15%的股息率不代表收益獲得保證。股息金額會累積，但實際支付仍須由董事會宣告，並須有法律上可供支付的資金。Strive已披露，公司以現金和證券備妥相當於首18個月股息的準備金。

公司也表示，之後將透過額外籌資取得支付股息所需資金。這筆準備金僅對應首18個月，並不保證長期股息支付或市場價格。

與發行公司相關的Reddit社群中，有使用者肯定固定股息及普通股報酬增加的可能性；也有人擔心股息成本偏高，以及SATS的權利順位低於SATA。這些是該社群內的看法，不能代表整體市場意見。

Strive的發行說明書警告，若比特幣價格下跌，出售所購資產所得可能低於募集淨額。公司所稱的「吸收波動」，指的是在特別股與普通股之間分配風險與報酬，並非消除價格波動。