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以太幣（ETH）DeFi金庫9月的報酬率低於直接質押；另一方面，運用美元計價資產的金庫策略，連續3個月超越美國公債殖利率。
Glassnode於10月30日發布的《Strategy Watch #9》報告提出上述結果。Glassnode追蹤的金庫存款規模較前月增加約15%，達98億美元，為2025年11月以來最高。
兩種報酬率應依照所管理的資產，採用相應基準比較。以太幣金庫的比較基準是直接質押以太幣所獲得的獎勵；美元計價金庫策略則與美國公債殖利率比較。
DeFi金庫是將存入資產分配至借貸、提供流動性或質押等策略的鏈上產品。投資人不必自行挑選協議，而是將資產交由既定的運用方式管理。
即使都以年化報酬率（APY）呈現，收益組成仍可能不同。比較不同產品時，應區分基礎資產本身產生的收益，以及金庫管理額外帶來的收益。
使用流動性質押代幣的金庫，顯示報酬率可能已包含基礎資產的質押獎勵。若再把這部分獎勵加一次，就會重複計算報酬率。
若收益仰賴發放獎勵代幣，也應一併檢視代幣價值與發放機制。單看標示的報酬率，難以判斷實際運用績效或收益能否持續。
報酬率高於美國公債，不代表風險相同。金庫涉及智能合約及抵押資產風險，手續費與提款條件也因產品而異。
Glassnode統計，9月以太坊DeFi總鎖倉價值（TVL）升至約545億美元，創4月以來新高。這項數據代表存入借貸、交易等協議的資產美元估值。
以美元計價的TVL可能因存入資產價格上漲而增加，即使沒有新增存款。因此，不能直接把估值變化解讀為資金流入或流出。
98億美元是Glassnode追蹤的金庫存款規模，不代表整體DeFi金庫市場的規模，也不等於新增資金淨流入。TVL與金庫存款的統計範圍和基準不同，不能視為同一項指標比較。
TokenPost先前曾報導，Aave的USDC存款報酬率曾低於1年期美國公債殖利率。該案例與Glassnode這次報告的比較期間及金庫結構不同，兩者報酬率無法直接比較。
金庫市場除了報酬率，管理者集中程度與贖回機制也值得比較。TokenPost先前曾報導，一項調查顯示，排名前五的管理者掌管DeFi金庫資金的69%。
閱讀這次報告的報酬率時，應依資產採用相應的比較基準；存款規模與TVL也分別涵蓋不同的統計範圍。
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