瑞士央行合格債券逾3000種　合格數位債券也可作附買回交易抵押

截至9月底，瑞士國家銀行（Swiss National Bank，SNB）的合格抵押品清單納入逾3000種債券，名目總額約10兆瑞士法郎。

瑞士國家銀行10月29日在日內瓦發布的抵押品政策演講稿指出，符合資格條件的數位債券也可作為附買回交易（repo）的抵押品。即使債券透過SIX的分散式帳本技術（DLT）基礎設施發行，仍須能經由SIX SIS交割。附買回交易是以證券作為擔保，取得短期資金的交易。

瑞士國家銀行自2023年起將數位債券納入合格抵押品清單。債券以數位方式發行，不代表所有代幣都能作為抵押品；演講提及的是符合條件的債券，並未提到比特幣或穩定幣。本刊先前也曾報導以馬紹爾群島發行的數位債券作為機構間鏈上附買回交易抵押品的案例。

納入SNB GC Basket的債券，原則上須由發行國與債券本身取得至少AA-的信用評級。瑞士聯邦政府債券及瑞士國家銀行債務憑證則適用例外。除信用評級外，市場流動性以及結算、保管程序也在審查範圍內，數位債券同樣須符合這些標準。

9月底的清單涵蓋超過20個國家、約200家發行機構的債券。按幣別計，歐元占56%、英鎊占31%、瑞士法郎約占4%。瑞士國家銀行表示，瑞士銀行業總資產約3.4兆瑞士法郎，瑞士法郎債券市場規模則約6800億瑞士法郎，因此清單也納入外幣債券。

清單中的債券組成與實際使用的抵押品占比不同。瑞士國家銀行表示，過去5年瑞士銀行間附買回交易平均約有90%以SNB GC Basket證券作為抵押品；在實際使用的抵押品中，瑞士法郎債券約占90%。瑞士兩家房貸債券機構的債券約占45%，聯邦政府及州政府債券約占20%。

瑞士國家銀行同日公布的分析資料，統計2021年1月至2026年6月的結果，顯示未到期附買回交易量中約89%以SNB GC Basket證券作為抵押品。演講提到的約90%，指的是過去5年交易筆數的平均占比，兩者統計對象不同。分析團隊指出，抵押品發行機構集中於少數單位，但較高的信用評級可在一定程度上降低相關風險。

瑞士國家銀行計畫於2027年11月推出支付系統支援設施（PSSF）。銀行可預先提供合格證券作為抵押品，並在週末及非營業時段取得短期流動性。新設施推出後，現有日間流動性設施將由其取代；流動性短缺融資設施則會在轉換期間並行運作。