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摩根士丹利（Morgan Stanley）2日將Coinbase（COIN）的投資評等從「持股相當」下調至「減碼」，並把目標價從258美元調降至120美元。
Crypto Briefing報導，摩根士丹利調降目標價的原因包括交易活動轉弱、營收展望放緩，以及對業績反彈的期待降低。Coinbase於10月30日公布第三季業績後，市場反應失望；報導也指出，其他銀行在10月底下調了目標價。幣安（Binance）遭遇安全事件，據報也加深了產業的不確定性，並影響交易量。
交易活動是投資人評估Coinbase企業價值的重要因素。Crypto Briefing指出，交易活動減少時，交易所營收往往也會走低。
新的目標價低於Coinbase 10月30日在美股的收盤價143.54美元。收盤價反映實際交易結果，目標價則是券商提出的評估值。
摩根士丹利將Coinbase 2027年營收預估下調28%，並將2028年預估下調18%。這些百分比代表相較於先前預估的下修幅度，不是實際營收的減幅。
摩根士丹利也將調整後EBITDA預估下調，2027年下修47%，2028年下修25%。EBITDA指扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利。
摩根士丹利預估，Coinbase 2028年正常化EBITDA為24億美元，較2025年水準低14%。估值採用的EBITDA倍數也從20倍降至12倍，代表摩根士丹利同時下調了預期獲利與估值倍數。
摩根士丹利仍認為，產品範圍擴大的Coinbase在市場上具備有利位置，但也指出其獲利與企業估值面臨相當大的風險。
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