費半2000年9月初至12月初跌逾55%　標普500年末看法分歧

美股年末走勢的歷史統計與半導體跌勢案例，對標普500年末行情帶來不同解讀：德意志銀行引用期中選舉年上漲統計，BTIG則以2000年費城半導體指數重挫為參照。

德意志銀行（Deutsche Bank）全球總體經濟研究主管吉姆·里德（Jim Reid）27日在每日圖表中分析1928年以來標普500的年內平均走勢。平均路徑顯示，一般年份的指數往往在10月27日前後觸及年內最後低點，之後一路走高至年底。這是歷年平均走勢，不代表每年都會重演。

里德的同事分析過去23次期中選舉年後發現，其中21次標普500在10月初觸底後三個月上漲。研究將選舉不確定性降低、股市此前已經歷修正，列為這種走勢的背景。

里德另指出，標普500於2026年5月29日創下歷史新高後，年初迄今上漲約11%；約5個月後，指數仍只比高點低不到1%。

期中選舉年的平均走勢並非每次都適用。1962年、1974年、2002年與2022年都有期中選舉，但當年仍出現熊市。里德表示：「季節性不是命運。」他並指出，伊朗、人工智慧（AI）與法國相關疑慮仍未消失。

BTIG首席技術策略師強納森·克林斯基（Jonathan Krinsky）30日在分析中，將2000年「費半」走勢與今年半導體市場作比較。2000年案例中，費城半導體指數（SOX）於3月14日觸頂後，指數本身此後未能回到該水準；部分成分股之後仍創下新高，指數走勢則有所不同。

2000年9月初，SOX約在1,200點；至12月初跌至約540點，跌幅逾55%。克林斯基認為，市場要先充分消化賣壓，才可能出現底部反彈；但他認為這一輪賣壓尚未充分出清，並以2000年的走勢作為對照。

相對強弱指標（RSI）用於衡量價格變動強度。克林斯基的分析顯示，標普500十一個板塊中，只有通訊服務板塊的RSI低於49；今年3月31日，RSI高於50的板塊則只有三個。他據此認為，目前的超賣程度與3月底不同。

股票選擇權20日賣權／買權比率為0.59，整體賣權／買權比率為0.87；今年3月市場低點前後，兩項數值分別接近0.67與1.0。克林斯基認為，市場買進賣權以防範下跌的程度，低於過去市場低點前的水準。

野村（Nomura）的查理·麥克艾利戈特（Charlie McElligott）表示，10月人工智慧成長股疑慮與動能部位平倉期間，約有100名多策略基金經理人離場。他也提到，聯準會開會當天，有市場參與者買進科技七巨頭（Magnificent Seven）買權，以Delta計約16億美元（約2兆1,392億韓元）。

財報引發的市場反應也不一致。微軟（MSFT）的Azure雲端業務表現優於預期，但訂單與未交付訂單餘額不及預期。Google（GOOGL）的營收與獲利低於預期，自由現金流則連續第二季為負。

美國聯準會（Fed）28日維持利率目標區間不變。聯準會官方聲明顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）以10比2通過決議；麗莎·庫克（Lisa D. Cook）與貝絲·哈馬克（Beth M. Hammack）傾向升息0.25個百分點。

SK海力士（000660）的財報是本次財報季半導體產業少數正面案例之一。《華爾街見聞》30日報導指出，這份業績改善了相關產業的投資情緒。

德意志銀行引用的統計描述的是標普500在期中選舉年的走勢；BTIG比較的則是半導體產業指數。SK海力士的財報評價也應與美國產業指數及標普500整體走勢分開看待。