64兆韓元股權價值估算：丹格特煉油IPO申購27日截止

丹格特煉油與石化公司（Dangote Petroleum Refinery & Petrochemicals FZE）27日結束41億股新股的首次公開募股（IPO）申購。每股發行價為525奈拉；若假設新股全數配售，發行後股權價值約為64兆韓元。

截至30日，丹格特煉油的IPO說明頁顯示，申請仍在審核中。最終配售結果和實際募集金額尚未公布。

9月7日的公開說明書列出，IPO後股權價值為65兆2,202億奈拉。按文件所列1美元兌1,364奈拉換算，約為478億美元；再按1美元兌1,340韓元換算，約為64兆韓元。這項估值以新股全數配售為前提，不代表上市後的實際市值。

路透社（Reuters）引述兩名匿名人士報導，申購訂單金額約為6兆4,000億奈拉，約是IPO目標的3倍。這是訂單金額的報導，與最終配售股數或實際募集金額不同。

TokenPost先前曾報導丹格特煉油IPO開始申購及發行條件。此次新增的進展是申購截止及訂單金額報導，後續仍待公布配售結果。

公開說明書所載經查核財報顯示，丹格特煉油2026年上半年營收為139億953萬1,000美元（約18兆6,000億韓元），淨利為18億2,051萬4,000美元（約2兆4,350億韓元）。前一年同期則錄得2億8,212萬9,000美元（約3,781億韓元）淨損。

路透社報導，公司公布的1至9月未經查核業績為營收224億8,000萬美元（約30兆1,232億韓元）、EBITDA 55億2,000萬美元（約7兆3,968億韓元）、淨利47億3,000萬美元（約6兆3,382億韓元），以及營業現金流36億8,000萬美元（約4兆9,312億韓元）。這是未經查核的9個月業績，期間和查核程度均與公開說明書中的上半年查核財報不同。

對於發行價估值，市場意見認為應一併考量企業規模與獲利能否持續。美聯社（AP）報導，IPO期間受訪的投資人與分析師將煉油廠規模，以及其對奈及利亞能源安全的貢獻視為投資吸引力；也有人認為每股525奈拉的發行價可能偏高。

Proshare在9月14日的估值報告中分析，IPO估值對煉油利差、設備運轉率及原油採購條件相當敏感。公開說明書也指出，原油採購成本與石油產品售價之間的差額，也就是煉油利差，會左右獲利。

丹格特煉油2025年使用的原油約60%來自奈及利亞，其餘由海外進口。海外採購量可能受到運費和匯率變動影響，因此不能只憑原油價格上漲就斷定獲利會增加。

丹格特煉油在公開說明書中表示，為了擴大目前每日70萬桶的煉油產能，計畫在未來5年投入約143億美元（約19兆1,620億韓元）。IPO預計淨募集約2兆1,110億奈拉，只占擴建投資所需資金的一部分。

公開說明書列出的其他擴建資金來源包括營運現金流與借款等。文件也載明，是否配息將取決於現金流、財務契約及董事會批准等條件。

在虛擬資產領域，GetEquity的Base鏈IPO連結產品DPRI也受到介紹。不過，公開說明書沒有說明DPRI持有人享有哪些股東權利。

奈及利亞證券交易委員會（SEC）在IPO說明中表示，申購者只能透過指定且獲批准的管道申購。僅因有鏈上產品被介紹，並不代表DPRI持有人享有丹格特煉油股東權利，也不代表該產品屬於此次IPO獲批准的申購管道。

丹格特煉油預計在審核申請並取得SEC對配售方案的批准後，公布配售結果，接著辦理奈及利亞交易所的交易程序。公司表示，具體時程將透過正式公告發布。