未上市AI、冰球成績ETF構想接連提交美國監管文件

美國兩項ETF構想近日陸續出現在監管文件中：一項透過交換合約連結未上市AI企業估值，另一項擬投資與冰球隊賽季表現指數掛鉤的期貨。

ETF.com於10月28日發布的ETF Zoo Podcast談到比特幣（BTC）的投資資產特性、川普帳戶、小型股及新型ETF。未上市企業曝險與連結運動賽事表現的產品構想，也見於提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件。

Podcast摘要指出，與談者曾討論一般投資人配置比特幣的比例可落在1%至5%。這是對談內容的摘要，不是個人投資建議。摘要提及的產品績效比較未提供比較對象、基準日期及具體數字，因此不能視為經查證的績效數據。

Corgi MANGOS ETF於9月提交的投資說明書提出，基金可採取投資策略，取得六家科技企業股票或企業價值的經濟曝險。其中，Anthropic與OpenAI是未上市公司。

文件表示，基金可透過持有特殊目的公司（SPV）股權，或使用現金結算的總報酬交換，取得對這兩家未上市公司的曝險。總報酬交換是一種與交易對手交換標的資產報酬的合約。

投資說明書指出，未上市公司相關交換合約的參考價格，可採用追蹤相關企業的永續期貨價格。這類沒有到期日的合約可在數位資產衍生品交易所交易。基金架構並非直接持有這些期貨或比特幣等虛擬資產。

文件也警告，永續期貨價格可能與企業股票的實際價值大幅偏離；交易轉淡時，價格可能難以估算，交換合約的交易對手也可能無法履約。文件列出的投資策略不代表基金目前實際持有相關資產。

現貨比特幣交易所交易產品（ETP）採用不同架構。SEC於2024年1月10日核准多項現貨比特幣ETP上市及交易。蓋瑞·詹斯勒（Gary Gensler）當時擔任SEC主席，曾表示，核准上市不代表SEC支持或背書比特幣。投資人可透過現貨ETP取得比特幣價格曝險，而不必自行保管比特幣。

Podcast提到的川普帳戶則是另一項制度，與ETF構想無關。美國國稅局（IRS）將其說明為依據法律設立、供兒童使用的個人退休帳戶（IRA）。

美國財政部自10月1日起開始為符合資格的兒童自動開立帳戶。帳戶自動開立與申請聯邦政府提撥款是兩項不同程序。2025年至2028年間出生、持有有效社會安全號碼的美國公民兒童，可另行申請一次性1,000美元的聯邦政府提撥款；帳戶自動開立不代表提撥款申請也已完成。

SEC於6月就涉及新型資產與投資策略的ETF徵求意見，議題包括投資人保護及市場秩序。Corgi MANGOS ETF與運動賽事ETF構想，正涉及這類新型產品架構的討論。

HockeyShares於9月21日向SEC提交的登記文件，提出投資NHL各隊賽季表現指數期貨的基金構想。文件尚未完成，並明確指出SEC與美國商品期貨交易委員會（CFTC）均未核准或否決相關證券，也未判定投資說明書是否準確或適當。