卡爾達諾基金會：ADA委託質押屬直接參與，應與中介服務區分

卡爾達諾基金會（Cardano Foundation）反對歐盟在檢討《加密資產市場法》（MiCA）時，將去中心化金融（DeFi）與質押納入同一套監管架構，並主張應區分質押委託等「直接參與」，以及代管、運用客戶資產的「中介服務」。監管機構則在同一輪檢討中提出，將質押、借貸納入監管架構。

基金會在21日公布的說明中表示，已於9月30日向歐盟執委會提交MiCA檢討意見書。基金會主張，與其制定新規，不如釐清現行規定的適用範圍與執行問題。本報21日曾報導基金會的立場；這次說明進一步具體闡述了支持該主張的區分原則。

基金會主張，關鍵在於區分「直接參與」與「中介服務」。基金會表示，在卡爾達諾網路上，使用者委託質押艾達幣（ADA）時，不必移交代幣保管權，也不必鎖定資產。基金會認為，這類協議層級的參與，不應與代管客戶資產或自行決定如何運用資產的業者服務，適用相同監管。

基金會也主張，通用區塊鏈基礎設施或自動執行軟體，不應僅因其技術形式就被視為受監管的金融服務。基金會認為，監管應評估活動的功能與風險，而非一概依技術類型處理；只要規範提供受監管服務，或實際控制資產與交易的主體即可。

同一輪檢討中，監管機構提出了不同方向。歐洲證券及市場管理局（ESMA）建議，針對質押、借貸設置符合比例原則的要求與資訊揭露義務，以保護投資人。本報先前曾報導ESMA提出將DeFi閘道與質押納入MiCA規則的內容。

歐盟反洗錢局（AMLA）則建議，考量洗錢與資助恐怖主義風險，檢討將質押、借貸納入監管架構的可行性。AMLA也提議制定共同標準，以辨識在DeFi中實際行使控制權的主體。

雙方主張的出發點有所不同。基金會希望以誰控制資產、執行何種金融功能作為判斷依據；ESMA與AMLA則認為，需要建立機制處理使用者保護缺口與洗錢風險。不過，AMLA同樣提議制定標準來辨識實際控制者，因此在判斷控制權這一大方向上，與基金會的區分原則有所交集。

這份意見書不代表法律即將修訂，也不等於相關服務獲得監管豁免。歐盟執委會於5月20日啟動MiCA檢討意見徵詢，並於9月30日截止；執委會表示，收到的意見將用於評估MiCA是否符合初期實施經驗與市場變化，必要時也可能提出修法草案。ESMA與AMLA的提案同樣不等於法律修訂，檢討結果與後續措施目前尚未公布。