銅今年上漲15.8%超越黃金　AI投資降溫後需求能否撐住？

受惠於AI資料中心、電網與國防需求，銅今年的報酬率超越黃金。投資人認為，即使AI投資熱潮降溫、科技股面臨修正，銅需求也不容易迅速減弱。

CNBC於20日報導，銅今年迄今上漲15.8%，近12個月漲幅超過30%。同期，黃金期貨今年迄今下跌4.11%，近12個月下跌4.52%；黃金現貨今年迄今下跌4%，近12個月下跌4.89%。

銅廣泛用於電子產品、建築與運輸，也常被視為觀察景氣走勢的「風向球」。近期各國政府與產業界積極確保穩定供應來源，銅作為戰略金屬的角色也日益受到重視。

泰勒·梅爾文（Taylor Melvin）艾芬豪電氣（Ivanhoe Electric，$IE）執行長在CNBC節目《歐洲財經論壇》（Squawk Box Europe）表示：「我們過去稱為關鍵金屬、現在仍如此稱呼的金屬，如今在各方面都成了戰略金屬。」艾芬豪電氣總部位於美國亞利桑那州，從事礦業開發與勘探，業務涵蓋銅、金、銀、鎳與鈷。倫敦年度金屬業界活動「LME週」於19日登場，梅爾文在活動期間作出上述表示。他指出，各方為國家安全、經濟成長與科技基礎設施確保金屬供應的趨勢，正支撐銅價。

近期市場對AI支出能否持續抱持疑慮，科技股因此震盪；梅爾文仍預期銅能維持韌性。他形容科技產業對銅的需求「幾乎沒有彈性」，並表示：「很難想像大型科技公司會因為銅價而決定是否投資超大型資料中心。」也就是說，即使價格上漲，需求也不容易大幅縮減。

他指出，國防預算帶來的需求也有類似特性。梅爾文表示：「科技股估值確實有所回落，但股市情緒變化與相關產業持續成長、成為新增需求來源，兩者可以同時成立。」

供應與庫存狀況也支撐銅市偏強的看法。阿伯丁投資（abrdn Investments）資深投資總監伊恩·派爾（Iain Pyle）表示：「受關稅可能性影響，全球相當一部分銅囤積在美國，這些銅是否會流入其他市場仍不明朗。」派爾也共同管理abrdn Future Minerals Fund。他補充，中國庫存處於極低水準，當地溢價正在上升。

派爾在15日的報告中，將銅列為供應追不上需求市場中「最明顯的案例」。他指出，若要增加供應，需要銅價持續維持高檔，形成誘因。派爾表示：「關稅公布前後仍有回檔風險，但基本面明顯偏強，價格大幅上漲的可能性也提高。」

美國精煉銅關稅尚未定案。美國商務部於2025年建議自2027年1月1日起徵收15%關稅，但最終決定尚未公布。