納斯達克單週跌4.5%，Meta、特斯拉財報檢驗AI投資回收力

美國納斯達克綜合指數上週下跌約4.5%，是6月以來表現最弱的一週。同期道瓊指數反而走高，各板塊走勢分歧。

BiyaPay在市場評論專欄中表示，截至16日（當地時間）收盤，標普500指數報7659.44點，週跌約1.9%；納斯達克報2萬6140.03點，週跌約4.5%。道瓊指數報5萬2002.41點，週漲約0.7%，中小型股指數羅素2000則下跌約3.0%。納斯達克16日單日就下跌2.1%。

道瓊上揚，代表美股並非全面走弱。BiyaPay分析，賣壓集中在對融資環境與未來成長假設較敏感的科技股和中小型股。16日收盤時，標普500資訊科技板塊的75檔成分股中，沒有下跌的只有7檔。

當天個股跌幅方面，美光(MU)下跌5.6%，超微(AMD)下跌6.0%，博通(AVGO)下跌4.5%，英特爾(INTC)下跌5.8%。以上為16日單日跌幅，並非整週數據。

對利率預期造成壓力的是物價數據。BiyaPay指出，9月消費者物價指數(CPI)年增3.7%，高於8月的3.4%，月增0.6%。汽油價格上漲9.1%，占當月漲幅一半以上。

隔天公布的9月最終需求生產者物價指數(PPI)，月增1.3%，年增6.3%。專欄提醒，CPI與PPI的商品籃子和計算基準不同，不能把PPI直接當成CPI的預測值。不過兩項指標合併來看，成本壓力依然存在。

BiyaPay認為，上週科技股修正的焦點不在於有沒有AI需求，而是基礎建設投資與獲利之間能否取得平衡。資料中心、半導體和電力設備都需要龐大的前期資本，企業多半同時動用營運現金流、股權和債務融資。一旦利率與信用利差走升，融資成本和投資回收期會率先受到影響。

專欄舉AI雲端業者CoreWeave(CRWV)的股價與債券同步承壓為例。該公司債券在次級市場的殖利率上升，投資人開始重新檢視運算合約、設備價值與債務到期之間的關係。但專欄也強調，單一企業的債券波動，並不足以證明AI投資循環已經見頂。訂單規模不等於現金流入，積壓訂單也不等於已實現的獲利。

亞洲市場方面，香港恒生指數16日報2萬4186.83點，較9日下跌約0.1%。恒生科技指數報4108.24點，週跌約2.1%。該指數15日下跌2.72%，16日反彈1.16%，但專欄指出，單日反彈不足以判斷趨勢反轉。

中國國家統計局19日公布，今年第1至第3季國內生產總值(GDP)年增4.6%。第3季年增4.5%，季增1.2%。9月社會消費品零售總額年增1.1%，生產者物價指數(PPI)年增5.0%。香港股市19日休市，20日恢復交易。

比特幣(BTC)以UTC日收盤價計算，從9日的約8萬2564美元，降至16日的約8萬1524美元（約1億875萬韓元），跌幅1.3%。專欄補充，加密貨幣市場全天候交易，統計時點與股市不同，若要拿單日收盤價直接對照美國每週數據，必須留意基準上的差異。

本週財報行程從網飛(NFLX)開始。網飛預計於美國西部時間20日公布第3季財報。Meta(META)將於美國東部時間21日盤後發布財報，並在同一天召開電話會議。特斯拉(TSLA)同樣預定21日公布，兩家公司的發布時間換算成韓國時間，都落在22日凌晨。

專欄指出，Meta的關鍵在於廣告營收成長，能否支撐AI相關資本支出。特斯拉已公布第3季交付量48萬6532輛、產量46萬4391輛，以及儲能系統部署量13.7GWh。這次財報要檢視的重點包括單車獲利、現金流、儲能業務的獲利貢獻，以及自動駕駛等新事業的進度。專欄提醒，交付量和部署量只是數量指標，不能取代獲利。網飛則要看訂閱與廣告業務的成長品質、內容投資效率和自由現金流。

總經行程方面，20日有9月新屋開工與建築許可，22日有每週初請失業金人數，23日則有標普全球製造業與服務業PMI初值，以及密西根大學消費者信心指數終值。BiyaPay表示，聯準會(Fed)官員已進入會前發言禁語期，經濟數據與企業財報對市場的影響可能更大。