代幣化市場規模上看300兆美元？發行之外，買家與流通才是關鍵

代幣化資產即使擴大發行規模，也不代表實際買家與交易一定會跟上。GSR執行長辛・宋（Xin Song）針對規模約300兆美元的證券市場代幣化議題，提出「誰會買下這些代幣化資產？」的問題。

Podcast主持人凱文・佛洛尼爾（Kevin Follonier）在LinkedIn貼文中轉述，辛・宋認為，相較於擴大供給，取得需求更具挑戰。這篇貼文並非辛・宋發言的逐字紀錄，而是佛洛尼爾的轉述。

代幣化是將股票、債券、私人信貸等資產的權利以區塊鏈代幣表示。這種方式可以讓交易紀錄與結算數位化，但代幣發行和實際買家、流通市場的形成是不同問題。

市場規模會因統計範圍而異。賓州大學華頓商學院研究團隊統計，截至2026年4月，公開區塊鏈上可追蹤的代幣化實體資產（RWA）約為290億美元（約38.9兆韓元），不含穩定幣。若再計入Provenance區塊鏈上約169億美元（約22.7兆韓元）的私人信貸代幣，總規模估計約為460億美元（約61.7兆韓元）。

發行規模與交易活動的落差，也出現在BeInCrypto的研究中。研究團隊調查2026年的1,289種代幣化資產，指出其中910種在一週內沒有轉移紀錄。這些資產價值共329億美元（約44.1兆韓元），占調查資產總值的56%。

不過，沒有轉移紀錄的資產中，約有270億美元（約36.2兆韓元）屬於「代表型」資產，主要將區塊鏈用於帳簿記錄，而非公開交易。因此，僅憑沒有轉移紀錄，難以斷定資產失敗或缺乏需求。

辛・宋在2026年5月公開的Solana「Tokenized」Podcast節目中，討論GSR的諮詢、發行與分銷能力，以及代幣化資產的流通問題。節目介紹提到，討論內容包括將傳統金融機構的資產移至鏈上，以及向加密貨幣相關基金會等機構分銷基金產品。這些資訊來自節目介紹，並不代表他對具體需求或投資成果作出保證。

辛・宋的LinkedIn貼文留言中，也有使用者指出，同一帳本內的即時結算，與不同區塊鏈、託管機構及支付網路之間的結算，是兩個不同問題。這是單一使用者的看法，並不代表業界共識。

代幣化股票與房地產擴大鏈上應用的討論，同樣涉及發行後的流通問題。評估代幣化資產的流動性時，除了總發行額，也應一併檢視各項資產的轉移與交易量、買家範圍，以及實際交易市場。