ASIC提議將數位資產結算CFD納入投資人保護

澳洲證券與投資委員會（ASIC）提議，數位資產結算的差價合約（CFD）也應適用槓桿限制與負餘額保護。這項方案將依合約的經濟特性與風險保障散戶投資人，不因結算資產是現金或數位資產而有所不同。

ASIC於12日公布諮詢文件CS 64，提議將CFD產品介入命令（PIO）延長10年並修訂部分條文。意見徵詢將於11月9日下午5時（AEDT）截止。延長命令須經主管部長批准；若獲批准且未另行撤銷，最長可維持至2037年。

CFD是一種槓桿衍生性商品，投資人不直接持有標的資產，而是依價格變動計算損益。提案指出，即使合約不是以現金結算或抵銷，而是透過移轉數位資產結算，只要符合CFD的其他條件，仍可適用現有投資人保護規定。標的資產也不一定是虛擬資產。

是否適用相關規定，不會只看商品名稱或結算方式。諮詢文件列出的CFD判斷條件包括：合約價值是否隨標的資產變動、是否沒有固定到期日或通常在到期前結束，以及持有人能否終止合約。部分固定到期日的虛擬資產期貨與選擇權不會因此一概納入。

現行PIO依標的資產類別，將散戶投資人的槓桿限制在30倍至2倍之間，也規定保證金不足時平倉的門檻，並提供負餘額保護。負餘額保護可限制CFD投資人的損失不超過其存入帳戶的金額。

ASIC於2021年3月29日實施現行命令，命令將於2027年5月屆滿。此次諮詢方案一方面延後屆滿時間，另一方面調整適用範圍，讓以移轉數位資產結算的合約也可能納入保護規定。

ASIC在諮詢文件中指出，2023至2024會計年度交易CFD的散戶客戶中，68%蒙受淨損失，淨損失總額超過4億5800萬澳元，另支付7300萬澳元手續費。這些數據涵蓋所有CFD散戶客戶，並未單獨統計數位資產結算合約的損失。

ASIC委員艾倫·柯克蘭（Alan Kirkland）表示：「數據一再顯示，多數散戶投資人在CFD交易中蒙受損失。」ASIC表示，現行命令實施後6個月內，散戶客戶帳戶的每季淨損失總額減少91%。這項數據反映現行保護命令整體情況，並非數位資產結算CFD擴大適用範圍後的成效。

諮詢方案也提出明確規定選擇權型CFD的初始保證金計算方式，避免以互相抵銷的部位降低保證金要求，並調整允許提供折扣、教育與研究工具的條件。此外，方案建議將法規中的「cryptoasset」一詞改為「digital asset」。

澳洲也正循另一條路徑擴大對數位資產業者的金融服務監管。ASIC正準備實施相關法律修正，將數位資產平台與代幣化託管平台納入金融服務牌照制度，該制度預定自2027年4月起適用。平台牌照制度與此次CFD產品介入命令的適用對象及監管目的不同。

ASIC將於11月9日下午5時（AEDT）截止收件後檢視提案內容。延長命令仍須取得主管部長批准。