加密貨幣借貸 TVL 傳增至560億美元，跨鏈橋風險仍存

加密貨幣借貸市場的鎖倉規模據報上升，但資產回流不代表安全風險已消除。若抵押代幣仰賴跨鏈橋、驗證者或預言機，外部基礎設施出事仍可能引發借貸協議的流動性問題。

Cointelegraph Magazine 報導，加密貨幣借貸市場的 TVL 自7月以來增加逾55%，約達560億美元（約新台幣1.79兆元）。目前尚無法確認這項數據與 Galaxy Research 統計的借貸餘額在指標範圍及基準時間上相同，因此不宜直接比較。Galaxy Research 在8月14日發布的報告中，將2026年第二季加密貨幣抵押借貸餘額統計為561億6000萬美元（約新台幣1.80兆元），較前一季減少113億3000萬美元（16.78%），並分析這較接近逐步下滑，而非急遽崩跌。這也延續了本刊先前對第二季借貸餘額下滑的報導。

外部基礎設施風險如何蔓延至借貸市場，可從4月 Kelp DAO 的 rsETH 跨鏈橋事故看出。LayerZero 在事故報告中表示，4月18日的跨鏈橋攻擊造成11萬6500枚 rsETH 遭竊，當時價值約2億9200萬美元（約新台幣932億元）。攻擊者以竊得的 rsETH 作為抵押，借出其他資產。Aave 的智慧合約並未直接遭到入侵，但跨鏈橋事故透過抵押資產影響了借貸市場。

Aave 創辦人兼 Aave Labs 執行長史塔尼・庫列喬夫（Stani Kulechov）在原始訪談中表示：「接受某種代幣作為抵押，也代表要仰賴該代幣的跨鏈橋與驗證者配置、預言機，以及發行方的營運安全。」換言之，只看抵押品價格與波動程度，難以充分掌握風險。

各方對事故原因與責任的說法並不一致。LayerZero 在事故報告中表示，攻擊利用了單一驗證者設定；Kelp DAO 則在公開討論中反駁，指出單一驗證者配置是 LayerZero 提供的預設設定。雙方說法雖有出入，但事故資產被用作借貸抵押品，令跨鏈橋風險延伸至其他協議，這一點已獲確認。

協議內部的資產審查與程式碼檢查也是風險管理的一環。Aave 在原始訪談中表示，會每季檢視資產，若出現重大變化也會額外審查。Spark 執行長山姆・麥克弗森（Sam MacPherson）表示，審查範圍包括抵押品品質與流動性、營運安全、治理，以及在生態系中的依賴關係。但這些程序並不能保證外部跨鏈橋或驗證者網路不會發生事故。

Aave Labs 表示，在8月13日公布的 V3 與 V4 程式碼檢查中，3種 AI 安全工具共回報71項問題；人工審查後，其中20項被歸類為有效的低嚴重度或資訊性問題。另一次變異測試在程式碼中加入304項刻意設計的變更，既有測試找出271項；其餘33項因測試逾時而未能判定。Aave Labs 將 AI 審查定位為現有安全程序的補充。這些結果針對程式碼檢查，並未驗證跨鏈橋運作或外部基礎設施的安全性。

Aave 治理論壇上，社群對損失由誰承擔，以及抵押風險是否充分反映，提出批評與反駁。另有討論肯定風險負責人與社群在危機中迅速應對。這些是社群內部的看法，不能直接推論為整個產業的共識。

TVL 反映存入協議的資產規模，單靠這項指標無法判斷抵押品品質、對外部系統的依賴程度，或危機時能否取回資金。因此，市場規模的變化與安全狀況仍須分開檢視。