90.5%美國10年期公債殖利率升幅集中在就業數據與Fed談話前後

分析顯示，美國10年期公債名目殖利率升幅的90.5%，集中在就業報告發布及Fed主要官員談話前後各三個交易日；這些時段合計僅占全部交易日的23.9%。

保德里（Paul Beaudry）、卡維利諾（Paolo Cavallino）與威廉斯（Tim Willems）於2026年9月21日在CEPR撰文，分析2020年8月1日至2026年9月3日的資料後提出上述結果。作者指出，這些事件主要改變了市場對短期政策利率走勢的預期。

殖利率升幅集中於事件時段，並不能證明Fed溝通或就業數據是殖利率上升的唯一原因；但這項結果也對「長期利率變動與Fed政策無關」的說法提出保留。

過去升息期間，政策利率與長期利率曾朝不同方向變動。Fed經濟學家貝克斯（David Backus）與萊特（Jonathan H. Wright）在2007年的研究記錄，2004年至2006年間，聯邦公開市場委員會（FOMC）將政策利率目標上調4.25個百分點時，長期公債殖利率與遠期利率反而下滑。

研究人員認為，持有長期債券所要求的額外報酬，也就是期限溢酬下降，是最可能的解釋。這項結果顯示，政策利率上升未必會帶動長期利率以相同幅度上升。

聖路易斯聯邦準備銀行的克拉圖斯・考夫林（Cletus C. Coughlin）與丹尼爾・桑頓（Daniel L. Thornton）在2022年的研究中指出，在研究涵蓋期間，聯邦基金利率與10年期美國公債殖利率的相關性實際上降至零。這代表兩種利率的連動減弱，並不表示Fed政策不會影響長期利率。

伊斯蘭（Shahid Islam）於2026年9月28日在RealClearMarkets撰文主張，市場會反映新資訊與未來政策預期，因此可能在Fed作出決定前就開始變動。他寫道，Fed自2004年6月起連續17次調升政策利率，從1%升至5.25%；但10年期美國公債殖利率幾乎持平，從2004年6月平均4.73%降至2007年2月的4.72%。

聯邦基金利率是Fed設定目標的超短期政策利率。10年期美國公債殖利率則由債券市場形成，反映經濟成長、通膨、未來短期利率預期，以及持有長期債券所要求的報酬等因素。

伊斯蘭的評論著重於政策利率與市場利率可能走勢不同。綜合過去研究與近期分析，市場不必等到Fed作出決定才調整價格，而價格也會納入市場對Fed政策與溝通的預期。

這篇評論未討論加密貨幣價格或資金流向，僅憑這些資料無法判斷其對加密貨幣市場的影響。