韓國上市股票代幣化進入研究階段，Kakao Pay證券探索海外流通

Kakao Pay證券（카카오페이증권）將與Ondo Finance及Dinari合作，研究韓國上市股票的海外流通與代幣化。目前尚未推出商品，合作重點是確認從原股票取得、保管，到代幣發行與贖回的相關基礎設施。

Kakao Pay證券於9月28日與Ondo Finance、9月29日與Dinari分別簽署業務合作協議，並透過公司公告公開兩項合作。

Kakao Pay證券與Ondo Finance將共同研究韓國上市股票的海外流通體系與代幣化基礎設施，也將一併評估面向海外個人投資人的業務機會。

雙方與Dinari預計以韓國股票為基礎資產進行代幣化概念驗證（PoC）。Dinari是一家提供將美國股票與ETF轉換為區塊鏈代幣之基礎設施的企業。

目前構想中的架構，是由Kakao Pay證券營運面向外國投資人的綜合帳戶，取得並保管韓國上市股票，再以這些股票為基礎發行代幣，並研究如何核對代幣與原股票的餘額。

研究範圍不只包括代幣發行與贖回，也涵蓋如何將股息、表決權等股東權利反映在代幣上。代幣化股票是以區塊鏈代幣呈現傳統股票的權利與價值，但實際原股票持有及贖回方式可能因商品而異。

Ondo Finance將負責提供全球代幣化資產的流通網絡與基礎設施。Ondo Finance在官方公告中表示，將共同研究韓國股票的海外流通體系與代幣化基礎設施，並計畫在今年內成立聯合工作小組。

鄭仁英（Chung Inyoung）Kakao Pay證券副社長表示：「我們將從基礎股票交易開始，持續透過概念驗證檢視股票代幣化的技術可行性，並為韓國代表性企業股票連接更廣泛市場開闢道路。」這番話顯示，合作將先推進原股票交易與技術驗證，再逐步擴大至代幣化。

商品是否推出及推出時間，將在檢視韓國與海外法律、監管指引及投資人保護原則後再行討論。海外投資人的資格條件與各國證券監管，也將影響實際服務能否落地。

原股票的保管機構與代幣持有人所享有權利之間的關係，也有待確認。股息發放、表決權行使及贖回程序是否能以與傳統股票相同的方式運作，將影響商品架構與投資人保護方式。

這項合作顯示，除以個人投資人為主的韓國加密資產市場外，證券公司與全球代幣化企業也開始參與相關基礎設施研究。不過，僅簽署合作協議並不代表韓國上市股票代幣已經推出或開始交易。

Chainalysis在《2026全球加密資產採用指數》中，將韓國整體排名評為第5名。Chainalysis也表示，若以可在區塊鏈上確認的加密資產持有額計算，韓國排名僅次於美國、位居第2名。

上述指標反映的是加密資產採用程度與鏈上持有規模，並不代表股票代幣化商品是否推出，也不代表其投資表現。

在代幣化股票市場，已有多項以海外股票與ETF為基礎的商品，透過不同區塊鏈及交易渠道流通。雖然資產種類與流通網絡持續增加，但仍需逐一確認各商品的基礎資產持有方式與權利架構。

Kakao Pay證券與兩家合作夥伴計畫在今年成立聯合工作小組，檢視營運、技術與監管要求。目前尚未確定商業化時程，韓國上市股票的海外流通與代幣化能否發展為實際服務，仍取決於後續研究結果。