DXY僅解釋比特幣17%波動　美元走強難單獨說明跌勢

美元指數(DXY)自9月9日以來上升約2.6%，但同期僅能解釋比特幣(BTC)日收益率約17%的變動。美元走強與比特幣走弱同時出現，但單靠DXY仍難以說明比特幣的價格走勢。

比特幣9月21日從約8萬7500美元跌至8萬3000至8萬4000美元區間。相較之下，DXY於9月29日升至101.69，創下兩個月高點。CoinDesk於30日報導了上述數據。

DXY是衡量美元相對歐元、日圓、英鎊、加拿大元、瑞典克朗及瑞士法郎等6種貨幣價值的指數。TradingView資料顯示，歐元權重最高，達57.6%，日圓則占13.6%。

美元走強可能對比特幣造成壓力，原因包括美元借款人的還款負擔增加，以及投資人可能降低對風險資產的曝險。不過，僅憑近期價格走勢，仍不能斷定美元升值觸發了比特幣下跌。

以最近90個交易日計算，DXY與比特幣的相關係數為-0.41。這表示兩項資產大致朝相反方向移動，但不代表其中一項資產的走勢能決定性地解釋另一項資產。

CoinDesk分析TradingView資料後計算出的決定係數為0.17，代表DXY約能解釋比特幣日收益率變動的17%，其餘波動可能受到其他因素影響。

觀察期間縮短後，數值也會改變。最近30日的相關係數為-0.45，但排除比特幣單日上漲超過5%、DXY下跌的8月19日及9月3日後，相關係數降至-0.19。

這表示是否納入特定交易日，可能改變對美元與比特幣關係的解讀，也是短期相關係數難以概括兩項資產長期關係的原因。

長期平均值同樣未呈現強烈負相關。CoinDesk分析顯示，自2020年1月以來，以90日為基準計算的相關係數平均為-0.14。

2024年11月，相關係數一度升至+0.22，顯示美元與比特幣也曾在一段期間朝同一方向移動。由此可見，美元走強並不必然意味著比特幣走弱。

近期研究也指出，資產之間的關係並非固定不變。大衛·克勞斯(David Krause) 馬凱特大學研究人員表示，他分析2025年1月至2026年8月的美元指數、美國公債殖利率、股價指數、黃金及比特幣資料後，發現不同期間的相關性有所差異。這說明資產關係會隨觀察區間改變。

2026年發布於《金融研究期刊》的論文分析指出，比特幣的分散投資效果受到市場流動性與ETF淨流入影響。論文也說明，目前尚無充分證據斷定進入ETF時代後，資產之間的相關性已出現結構性改變。

比特幣與美元的關係，除了受到總體經濟變數影響，也取決於觀察期間與市場環境。即使美元走強可能在短期形成壓力，也不能據此認定美元將決定比特幣的價格方向。

對台灣投資人而言，解讀比特幣走勢時，除了觀察DXY升幅或特定期間的相關係數，也有必要確認計算期間及納入的交易日。美元走弱可能有利於比特幣的既有觀點屬於長期展望，應與短期價格波動區分看待。

總結來看，最近90個交易日的分析顯示，DXY僅解釋比特幣日收益率約17%的變動。美元走強與比特幣走弱同時出現，但兩項資產的關係仍會隨期間及市場環境而改變。