40億美元流入穩定幣市場　機構支付網絡擴大

穩定幣市場9月單月流入超過40億美元（約5兆4360億韓元），但各鏈供應量增加可能包含跨鏈轉移及代幣發行、贖回，因此不能視為市場外部新流入的資金。

AMBCrypto表示，穩定幣總市值較9月初增加1.24%，同期市場流入超過40億美元。該媒體分析，從第二季末至第三季初，穩定幣市場流出約150億美元（約20兆3850億韓元），整體加密貨幣市值也下跌約30%。

這與先前關於穩定幣持續流出、買盤基礎轉弱的分析方向相反。不過，此次流入是否實際轉移至交易所或去中心化金融（DeFi），仍須透過其他指標確認。

不同統計口徑也導致數字有所差異。CoinHub重新計算DeFiLlama數據後指出，截至9月24日，全球穩定幣供應量為3081億美元（約418兆7079億韓元），近30日增加45億美元（約6兆1155億韓元）。

AMBCrypto提出的月度流入金額，與CoinHub統計的30日供應量增幅，其基準時間與計算方式不同，因此不能相加，也不能直接視為同一資金流。

按區塊鏈計算，穩定幣供應量方面，以太幣（ETH）所在網絡與波場（TRX）之間的差距成為焦點。截至9月24日，以太坊穩定幣供應量為1473億美元（約200兆1807億韓元），波場為939億7000萬美元（約127兆7052億韓元），兩個網絡合計占整體供應量78.3%。

近期增長速度則由波場領先。波場近30日供應量增加11億美元（約1兆4949億韓元），高於以太坊的1億7000萬美元（約2310億韓元）。供應量代表特定時間點存在於網絡上的代幣規模，並不代表實際支付或交易頻率。

波場DAO於9月24日表示，累計交易量已超過30兆美元（約4京770兆韓元），網絡流通中的泰達幣（USDT）也超過940億美元（約127兆7460億韓元）。AMBCrypto引用Token Terminal數據指出，波場2026年累計USDT轉帳金額約6兆美元（約8154兆韓元），月度轉帳金額約250億美元（約33兆9750億韓元）。

不過，交易量與轉帳金額可能包含重複交易，不能等同於新資金規模。流通中的USDT也只代表網絡上的代幣餘額，並不表示全部代幣都實際用於支付。

機構支付基礎設施也出現變化。Coinbase($COIN)於9月28日表示，已擴大與花旗的合作，花旗機構客戶可透過Spring by Citi接收穩定幣支付。其架構是由Coinbase基礎設施將穩定幣自動轉換為法定貨幣，再由花旗以銀行身分進行資金結算。

同日，Volante Technologies宣布與Circle合作，協助金融機構在既有支付基礎設施中測試USD Coin（USDC）的發行與贖回、錢包註冊、資金募集及錢包間支付。Volante Technologies表示，其客戶包括全球五大跨國企業銀行中的4家，以及美國十大銀行中的7家。

這兩起合作顯示，機構正嘗試將穩定幣功能接入既有支付網絡，而不是另行建立數位資產系統。不過，實際交易規模、獲利能力及是否形成持續需求，仍未獲確認。

市場反應也呈現分歧。部分社群媒體貼文以波場90日穩定幣供應量增加48億美元，以及USDT流通量達940億美元，作為支付網絡競爭力的依據。另一方面，僅憑這些數字，仍無法判斷新資金淨流入或TRX價格走勢。

對台灣投資人而言，除了供應量，更重要的是實際流向交易所與支付網絡的資金規模。本報先前曾報導，應觀察穩定幣淨流出是否停止，以及流動性是否轉向平衡，此次數據也需要在相同標準下解讀。

總體而言，若要判斷第四季流動性，仍須同步確認供應量增加是否轉化為實際交易、支付及DeFi活動。機構支付基礎設施擴大是已確認的變化，但AMBCrypto提出的40億美元流入，其詳細計算依據及整體市場是否出現淨流入，仍有待進一步確認。