折扣窗口逾60%申請轉線上：聯準會推動現代化

美國聯準會正將銀行流動性供應機制「折扣窗口」轉型為數位化、標準化體系。折扣窗口貸款申請已有逾60%透過線上入口提交，支撐美國國債市場流動性的抵押品處理基礎設施也同步調整。

聯準會理事會副主席菲利普·傑佛遜（Philip N. Jefferson）22日在紐約聯邦準備銀行舉辦的「2026年美國國債市場會議」上表示，折扣窗口現代化包括改善作業流程、強化自動化，以及與聯邦住房貸款銀行（FHLB）合作三大方向。他指出，折扣窗口一直支持金融體系的流動性與穩定，營運方式也必須配合金融體系變化調整。

折扣窗口是銀行在有需要時向聯準會借入流動性的機制。銀行主要透過「不問理由」的主要信用（primary credit）使用該機制。聯準會正推動12家聯邦準備銀行採用共用抵押品制度、貸款評估模型與處理技術，並導入電子簽名，以縮短貸款申請與抵押品登記所需時間，降低作業負擔。

抵押品貸款登記流程也已簡化。聯準會導入簡化表格、快速登記、自動化抵押品清單與集中式說明資料。符合資格的機構可在持有抵押品的情況下，將其提供作為多種貸款的擔保。聯準會折扣窗口現代化說明資料顯示，截至2026年9月，折扣窗口貸款申請逾60%透過Discount Window Direct（DWD）提交。

線上轉型的核心是「Discount Window Direct（DWD）」。聯準會於2024年推出DWD，讓銀行能在線上處理貸款申請與償還、查看貸款及抵押品資訊、提交抵押品檔案，並與所在地聯邦準備銀行交換訊息。

聯準會也正改善與FHLB之間的後台作業、文件及抵押品重新配置流程，目的是降低銀行同時使用折扣窗口與FHLB貸款時，移轉抵押品所需的時間與作業複雜度。

這項現代化措施也與國債市場穩定有關。傑佛遜表示，銀行若將持有的國債用作折扣窗口抵押品，就能避免在市場壓力升高時被迫出售國債，從而減輕賣壓。銀行資金壓力若獲得緩解，也可能有助於回購市場與聯邦基金市場的短期資金流動。

在Fedwire證券帳戶持有國債的機構，即使到了較晚時間，也能將國債轉入折扣窗口抵押品帳戶。已簽訂既有協議的機構可提供國債作為抵押品，並辦理當日貸款。

傑佛遜表示，2020年3月國債市場功能受到嚴重損害時，提供給聯準會作為抵押品的國債數量大幅增加。他指出，當時聯準會能迅速接受國債，並在必要時提供準備金，這一點相當重要。

市場對使用折扣窗口可能產生「污名」的疑慮仍然存在。聯準會表示，若簡化流程並提高可及性，財務狀況健全的銀行也可能降低因顧慮而不願使用該機制的情況。

此次措施並非預告利率路徑、量化緊縮或購買國債等政策。這是改善銀行流動性取得管道與國債抵押品處理基礎設施的營運調整，未提出與「加密貨幣」市場的直接連結，也未涉及比特幣(BTC)或以太幣(ETH)價格影響。此前傑佛遜表示聯準會必要時準備透過折扣窗口提供貸款，談及的也是同一項流動性供應機制。