美國401(k)目標日期基金占比38%：AI大型股集中風險受關注

美國退休帳戶中的目標日期基金占比在2022年底升至38%，但透過市值加權指數集中投資AI大型股，可能放大分散投資的風險。

2022年，美國家庭持有退休帳戶的比例為54.3%，較2019年提高約4個百分點，涵蓋401(k)、403(b)與個人退休帳戶（IRA）等。美國聯準會在2022年家庭財務調查中公布了相關數據。

目標日期基金會按照退休目標時間自動調整資產配置。隨著退休時間接近，基金通常會降低股票比重，並提高債券與現金等資產的比重；但距離退休時間較長的基金，股票配置可能仍然偏高。

投資公司協會（ICI）表示，目標日期基金占401(k)資產的比例，已從2007年的8%升至2022年底的38%。同一時間，約每10名401(k)參與者中就有7人持有目標日期基金。

市場關注的焦點在於目標日期基金持有的股票組成。市值加權指數會隨著企業規模擴大，自動提高其在指數中的比重。因此，當輝達($NVDA)等大型科技股上漲時，這些股票在退休帳戶中的配置比例也可能同步增加。

《財富》（Fortune）分析指出，這種結構與AI投資熱潮疊加後，可能讓退休資產集中於大型科技企業與AI公司，而非分散配置於多種資產。不過，公開資料未能以相同口徑確認「超過80%的401(k)投資於市值加權目標日期指數基金」這項數據。

標普500指數也出現大型科技股集中現象。《財富》引述雅登尼研究（Yardeni Research）代表艾德・雅登尼（Ed Yardeni）的分析指出，資訊科技與通訊服務兩大產業占標普500市值的45%，「Magnificent Seven」約占30%。不過，兩項數據的基準日期並未另外說明。

AI企業估值上升，也可能反映在持有相關企業股份的上市公司會計業績中。亞馬遜($AMZN)在2026年第二季將Anthropic非上市優先股估值上調505億美元（約68兆5000億韓元），並列入其他收益；同期其他收益為534億美元（約72兆4000億韓元）。

亞馬遜表示，這次估值調整大部分與Anthropic投資有關。相關收益屬於會計上的評價利益，並不代表現金已立即流入。

亞馬遜在2026年第一季也錄得302億5500萬美元（約41兆韓元）淨利。第一季末，包括Anthropic與OpenAI在內的非上市企業投資帳面價值為481億美元（約65兆2000億韓元）。

指數納入的速度也有所加快。納斯達克自2026年5月1日起，針對按市值計算排名靠前的新上市公司，在上市後第7個交易日進行評估；符合條件的公司可透過「Fast Entry」機制，在15個交易日後納入納斯達克100指數。

納斯達克表示，這項制度是為了更快反映市場變化，同時也設置了限制流通股比例較低公司初始權重的措施。

富達表示，2026年第二季401(k)平均餘額為15萬5800美元（約2億1100萬韓元），較前一季增加10.5%。同期，401(k)整體平均儲蓄率為14.4%。

餘額增加與AI及半導體股上漲同步出現，但不代表帳戶對特定大型股與產業的集中風險已經消失。另一方面，市值加權方式不需任意挑選個股，而是反映整體市場評價，也有觀點認為這種方式仍具分散效果。

台灣投資人是否受到與美國401(k)相同的影響，取決於所持產品的成分股、追蹤指數，以及匯率與避險安排。因此，美國退休帳戶的集中現象不宜直接套用到台灣整體退休帳戶，仍須逐一檢視各項產品的結構。