比特幣短暫站上8.5萬美元生產成本線，算力較去年10月高點降19%

比特幣(BTC)短暫站上連續280天低於的摩根大通估算平均生產成本8.5萬美元（約1億1535萬韓元）。分析指出，隨著挖礦業者轉向人工智慧（AI）運算，算力增長放緩，生產成本的上升速度也可能減慢。

摩根大通在9月23日發布的報告中表示，比特幣已突破約8.5萬美元的平均生產成本。在此之前，比特幣已連續280天低於該成本交易。

生產成本是反映挖出一枚比特幣所需電力、設備等支出的平均成本。摩根大通指出，這一水平一直扮演比特幣價格的「柔性支撐線」角色。

若比特幣價格長期低於生產成本，電費與設備成本較高的挖礦業者將面臨獲利惡化。這些業者可能增加出售持有比特幣的數量，或關閉礦機並退出市場。

在持續280天的低獲利期間，挖礦業者將設備轉移至電費較低的地區，並處分舊型礦機。部分設備轉為待機狀態，效率較低的設備則被淘汰或回收。

摩根大通分析稱，這類調整有助於挖礦業者維持基本現金流。換言之，成本較高的業者必須圍繞設備效率與電費調整營運規模。

不過，生產成本回升並不代表挖礦業者的壓力立即消除。摩根大通認為，只有在比特幣價格持續高於生產成本後，強制賣出的風險才可能降低。

若比特幣價格再次跌破生產成本，高成本挖礦業者可能重新停用設備並出售持有的比特幣。因此，這次回升仍須與價格是否站穩生產成本線一併觀察。

挖礦產業的獲利結構也正在改變。挖礦業者將部分電力與資料中心設備轉用於人工智慧（AI）運算，導致比特幣網路算力增長放緩。

AI企業願意為電力與高效能資料中心設備支付更高價格，上市挖礦業者因此下調算力擴張預期。報告指出，這背後的判斷是，AI運算基礎設施可能比挖礦提供更高收益。

摩根大通資料顯示，比特幣網路算力較去年10月高點下降約19%，同期挖礦難度也下降約15%。

算力是投入比特幣網路的整體運算能力。挖礦難度則是生成區塊時需要解決的計算難度；當挖礦業者減少設備運轉規模，網路會調整難度，以維持大致穩定的區塊生成速度。

摩根大通分析稱，比特幣挖礦占比正從上市挖礦業者轉向非上市及獲國家支持的挖礦業者。若算力競爭放緩，網路運算能力過度增長與集中化的風險也可能降低。

這一趨勢意味著，即使不在減半期間，比特幣生產成本也可能不再像過去一樣快速上升。不過，摩根大通表示，即使生產成本扮演價格支撐線角色，仍須先確認價格能否持續維持在該水平之上。

後續市場將關注比特幣價格能否維持在生產成本線上方，以及挖礦業者轉換設備用途的速度。