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美國證券交易委員會大樓入口外觀 / TokenPost.ai (macro)
美國證券交易委員會（SEC）透過數位資產相關FAQ與解釋性指引，說明Howey測試的適用範圍。SEC指出，判斷是否適用證券法，不僅取決於數位資產本身的性質，也取決於資產是否依據特定投資契約提供或出售。
SEC在2月19日更新的FAQ中表示，符合投資契約要件的加密資產可能被視為證券；但不屬於註冊申報書範圍的投資契約，可能不受證券投資人保護法保障。SEC同時補充，相關FAQ僅代表SEC工作人員的看法，不構成法律或規則本身。
SEC在3月發布的解釋性指引中表示，Howey測試包含三項要件：△投入金錢 △共同事業 △合理期待收益來自他人的努力。即使是不具證券性質的數位資產，只要發行人對管理努力作出承諾或表示，並符合上述要件，也可能受到證券法規範。SEC表示，當發行人履行承諾或停止相關努力後，投資契約可能與資產本身分離。
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