比特幣短期持有者成本基準上穿活躍長期持有者

比特幣(BTC)短期持有者成本基準上穿活躍長期持有者成本基準的訊號近期出現。這可能反映市場動能變化，但僅憑單一指標仍無法確認牛市或漲勢延續。

CryptoQuant分析師Darkfost（Darkfost）於24日表示，這是比特幣歷史上第五次出現相關訊號。Darkfost認為這可視為牛市確認訊號，但也指出相關指標仍可能出現誤判。

短期持有者(STH)是指持有比特幣時間相對較短的投資者。短期持有者成本基準則反映近期買入比特幣的平均取得價格。

長期持有者(LTH)是指長時間持有比特幣的投資者。本次分析中的活躍長期持有者，定義為過去7年內至少移動過一次的長期持有比特幣。

7年內未曾移動的比特幣不會被納入活躍長期持有者基準。因此，活躍長期持有者成本基準不會完整反映長期處於休眠狀態的全部比特幣價格結構。

當短期持有者成本基準高於活躍長期持有者基準時，代表近期買入比特幣的平均價格高於長期持有比特幣的平均價格。這也可被解讀為新進持有者的取得價格已高於既有長期持有者的基準。

長期休眠比特幣仍維持在相當大的規模。持有時間超過10年的比特幣已超過350萬枚，且這項數量每月增加約8000至3萬枚。

不過，10年以上休眠比特幣並非每月都以相同幅度增加。自2019年以來，相關指標僅出現過一次下降，原因被指向早期礦工重新移動約10萬枚比特幣。

Darkfost將當時的案例評估為偏離一般趨勢的單一事件。這意味著，長期未移動比特幣數量的增減，未必能單純以一般市場參與者的買賣行為解釋。

與本次訊號相關的因素之一，是ETF流動性流入。不過，這並不代表ETF資金流入單獨促成了該訊號。

活躍長期持有者指標與10年以上休眠比特幣的統計對象並不相同。前者包含過去7年內曾移動的長期持有比特幣，後者則單獨呈現超過10年未曾移動的比特幣。

因此，兩項指標所反映的供應量與成本基準變化可能不同。僅憑長期休眠比特幣增加的趨勢，難以判斷活躍長期持有者成本基準的變化。

判斷比特幣市場是否處於強勢時，除了成本基準變化，也應一併觀察資金流向與長期休眠比特幣是否移動。有分析指出，ETF流入與技術指標的基準時間也需要一併確認，可作為同一脈絡下的參考。

本次訊號因符合過往模式而受到關注，但這不代表過去出現相同訊號時，都必然導向相同結果。Darkfost在判斷牛市訊號的同時也提出誤判可能性，因此仍有必要結合其他指標與比特幣移動情況進行確認。