美國5年期殖利率盤中突破5%…15家機構維持加密資產配置

美國5年期國債殖利率9月23日盤中突破5%，但Bitwise訪談的15家機構在加密資產市場下跌約50%的期間，並未降低持有配置。

美國聯準會（Fed）H.15資料在9月23日發布的數據顯示，美國5年期國債殖利率截至9月22日為4.83%。盤中市場殖利率一度突破5%，創下2007年以來最高水準；美國財政部5年期國債標售得標殖利率則為5.033%。官方每日數據、盤中殖利率與標售殖利率的計算基準各不相同。

美國5年期殖利率盤中高點與國債標售結果，先前報導也曾提及。此次資料進一步顯示，盤中市場殖利率與國債發行市場殖利率需要分開觀察。

5年期國債殖利率反映市場對短期政策利率與長期國債殖利率之間的預期。殖利率上升可能推高企業融資成本與成長型資產的折現率，但目前難以將此次殖利率上升對比特幣(BTC)等加密資產價格的影響，確定歸因於單一因素。

Bitwise於9月23日公開的《Institutional Crypto Adoption》報告，整理了對全球15家主要機構的訪談結果。報告涵蓋的機構配置變化，時間範圍為2025年第4季至2026年第2季。

調查期間，加密資產市場下跌約50%。然而，受訪機構中沒有任何一家降低加密資產配置，Bitwise表示，部分機構還進一步買入。

受訪機構包括大學捐贈基金、基金會、公務人員退休基金、家族辦公室、主權基金、投資顧問公司與上市公司等。報告未公開機構名稱及個別交易紀錄。

所有持有加密資產的機構都持有比特幣。加密資產占可投資資產的比重介於0.5%至13%，多數機構的配置比例為1%至2%。

Bitwise報告並未將價格下跌列為機構賣出的原因。受訪機構提到的賣出因素包括投資邏輯遭到破壞、監管環境逆轉，以及整體產業的信任危機。

這表示受訪機構將投資假設與監管環境，而非短期價格波動，視為賣出判斷的依據。不過，不能將這項調查結果擴大解讀為整體機構市場的交易流向。

原因在於調查樣本僅有15家，受訪機構名稱與交易紀錄也未公開。各機構的投資目的與管理方式不同，僅憑調查結果難以判斷機構資金整體的動向。

介紹該報告的社群貼文強調，機構在市場下跌期間維持持有或進一步買入。但這只是介紹調查結果的二次反應，並非呈現各機構實際交易的資料。

殖利率資料與機構調查測量的是不同對象。Fed H.15資料的每日數據是流通市場的基準數值，盤中殖利率代表特定時點的市場殖利率，國債標售得標殖利率則是發行市場形成的收益率。

此次資料確認的是，殖利率上升與部分機構持續持有加密資產，在同一期間出現。僅憑這兩項現象，仍無法斷定加密資產市場的方向或機構資金整體後續動向。