1173億美元！RWA永續合約鏈上交易占比達86%

實體資產代幣化永續合約月度交易量在2026年8月增至1173億美元（約160.2兆韓元），其中86%來自鏈上交易平台。

安德森·霍洛維茲加密部門（a16z crypto）23日發布分析指出，2026年8月追蹤交易所的RWA永續合約交易量較去年同期增加約44倍。未平倉合約達48億美元（約6.6兆韓元），較2025年7月增加約30倍。

鏈上平台交易量約1010億美元（約137.9兆韓元），中心化交易所（CEX）交易量約160億美元（約21.8兆韓元），僅占總量14%。

交易結構自2025年底開始改變。初期CEX處理超過月度交易量三分之二，至2025年12月，鏈上平台與CEX的交易占比已大致相當。

此後，多數期間的鏈上平台占比持續上升。安德森·霍洛維茲加密部門表示，可建立永續合約市場的基礎設施擴張，對這項變化產生了影響。

Hyperliquid在2025年10月透過HIP-3升級，讓開發者能利用網路交易基礎設施建立自有永續合約市場。RWA市場是早期建置案例之一，並帶動交易量增加。

交易標的也從商品轉向股票。一年前，商品型標的占RWA永續合約交易量84%；2026年8月降至28%，股票型標的則升至48%，成為占比最大的資產類別。

指數型商品占18%。這類產品與股票、黃金等傳統資產價格掛鉤，但沒有到期日，部分平台也能在週末交易，因而逐漸成為市場核心。

交易量與未平倉合約的走勢並不相同。8月交易量從7月的1451億美元（約198.1兆韓元）下降，但未平倉合約仍維持在高位。

未平倉合約是尚未結算合約的名目規模，與實際成交的交易量屬於不同指標，不能以相同含義解讀。

不同統計機構的交易量差距也相當大。CoinMarketCap Research以19家交易所為基準，估算2026年8月RWA永續合約交易量為7995億美元（約1091.3兆韓元）。

安德森·霍洛維茲加密部門與CoinMarketCap Research的數值差異，源於追蹤交易所及產品分類範圍不同。兩家機構的計算標準不同，因此難以直接比較。

本報此前曾報導CoinMarketCap Research以19家交易所為基準，統計7月RWA永續合約交易量為7922億美元。當時也指出，由於交易所範圍與產品定義不同，難以將不同資料合計後解讀為整體市場規模。

安德森·霍洛維茲加密部門評估，RWA永續合約交易量與傳統期貨及選擇權市場相比仍然偏小。傳統衍生品市場每月交易的期貨與選擇權規模達數十兆美元。

判斷RWA永續合約市場變化時，除了交易量，也需要一併檢視統計對象、產品分類及未平倉合約的計算標準。鏈上平台主導的結構與股票型產品占比是否延續，仍有待下一次統計結果確認。