52%主權基金指AI集中風險，比特幣分散配置可能性受討論

人工智慧（AI）投資擴大正成為大型機構投資組合的集中風險來源，比特幣（BTC）則被提出作為替代分散資產。不過，目前尚未確認機構資金已實際轉向比特幣。

彭博（Bloomberg）21日報導，紐約市退休金系統拒絕投資AI曝險程度較高的私募基金。該退休金系統管理資產規模達3270億美元（約450兆韓元），CIO警告，AI相關風險可能同時影響多個資產類別。

對AI投資集中的疑慮，也出現在主權財富基金調查中。景順（Invesco）6月29日公布的《2026年全球主權資產管理調查》彙整了90家主權財富基金與54家中央銀行等144家機構的回覆。

景順調查顯示，52%的主權財富基金將市場集中列為AI相關投資最大的投資組合風險。另有77%的受訪者認為，AI是長期將帶來重大影響的技術。這反映出相關機構雖認可AI的成長性，仍對資金集中於少數大型科技企業與基礎設施的結構保持警惕。

AI投資已從軟體擴展至雲端、半導體、資料中心與電力基礎設施。若特定企業的業績或投資計畫出現問題，多個資產類別可能同時受到影響，正是市場產生疑慮的原因。

高盛（Goldman Sachs）研究部4月29日分析指出，AI相關投資可能帶動2026年標普500（S&P500）企業每股盈餘成長約40%。大型雲端企業2026年的資本支出預估則為6700億美元（約922兆韓元）。

市場也出現一種看法，認為AI設備投資與資金籌措在推升股市預期的同時，也可能加劇集中風險。

比特幣被提出作為替代方案，原因在於其收入或獲利並不直接與AI企業連結。Bitcoin.com 21日分析表示，若AI曝險擴大至股票、債券、私募基金與基礎設施等領域，比特幣可能被評估為降低投資組合AI依賴度的資產。

不過，這仍屬於對比特幣的展望性看法。比特幣與股票的相關性可能隨時期變化，目前也沒有證據顯示比特幣會在股市大跌時反向走勢。

機構資金的實際應對也不同於買進比特幣。景順調查顯示，主權財富基金正將資產從集中度較高的上市股票，擴展至私募市場與基礎設施。

主權財富基金的基礎設施配置比重，已從2022年的4.9%升至2026年的9.0%。調查並未提到資金已轉向比特幣。

AI投資集中風險也促使台灣投資人檢視股票與虛擬資產可能同步波動的情況。台灣市場的AI相關股票，可能與半導體、資料中心題材一同變動，但沒有證據顯示比特幣能自動抵銷相關風險。

比特幣不像股票，其價格並非以企業獲利或股息為基礎形成。然而，在風險資產偏好減弱的階段，比特幣仍可能與股票一同遭到拋售，因此不能僅因資產結構不同，就確定其具備穩定的分散效果。

總體而言，AI投資風險升高與比特幣價格上漲是兩個不同問題。若比特幣要成為機構投資組合的替代分散資產，仍須同時確認實際資金流入，以及其與股票之間的相關性變化。