ILF年初至今漲15%：拉美長期成長能否延續仍待政策落地

拉丁美洲股市今年表現優於美國大型股，但能否轉為長期成長，仍取決於結構改革與政策執行。

CNBC於20日報導，iShares Latin America 40 ETF（ILF）今年上漲15%，領先同期上漲11%的S&P500。ILF追蹤拉丁美洲40家主要大型企業。

iShares官方資料顯示，截至9月10日，ILF按淨資產價值計算的年初至今總報酬率為20.09%。由於CNBC數據截至9月20日，且兩者的基準日與計算方式不同，因此不宜直接比較。

花旗集團於9月14日報告中評估，拉丁美洲正面臨「數十年來最有利的條件」。報告指出，疲弱美元、穩健的原物料價格、貿易結構變化、改善中的總體經濟管理，以及對企業較友善的政策環境正同時出現。

疲弱美元可能促進資金流入拉丁美洲貨幣與資產，降低美元計價債務的償還負擔，也可能推升原物料價格。

花旗集團表示，2003年至2008年期間，疲弱美元與原物料走強同步出現，並帶動拉丁美洲成長加速。這次是否重現過往情況，仍取決於各國政策執行與企業獲利改善。

貿易環境也是背景因素之一。拉丁美洲在美國與中國進口市場的占有率提高，加上相對遠離地緣政治衝突，並擁有關鍵礦產與原物料，因此市場開始討論其可能受惠於供應鏈重組。

不過，這項評估是花旗集團對投資環境的分析，並不代表有利的金融與貿易條件將永久延續。

ILF的區域配置包括巴西56.97%、墨西哥24.76%、智利6.38%、秘魯6.30%及哥倫比亞3.02%。產業配置則以金融業37.15%與原材料業21.39%占比最高。

因此，ILF的走勢不只受拉丁美洲整體景氣影響，也會受到巴西與墨西哥股市，以及金融與原材料產業表現牽動。特定國家與產業的股價波動，可能較大幅度反映在ETF整體績效上。

花旗集團表示，拉丁美洲目前的經濟成長率仍約為2%。若要縮小與已開發國家的所得差距，仍需要推動結構改革與政策措施。

市場表現能否轉化為企業獲利改善，也是重要變數。花旗集團指出，當前投資機會必須進一步帶動實際成長與企業獲利改善，資金才可能持續增加配置。

後續關注焦點將集中在美元走勢、原物料價格、各國政策執行力，以及企業獲利是否改善。若這些因素未能同步支撐，近期相對強勢未必能延續為長期成長。

ILF今年的報酬率因基準日與計算方式不同，分別被計為15%與20.09%。因此，拉丁美洲股市近期走強，與是否已轉入長期成長，仍需分開觀察。

花旗集團的分析在肯定有利投資環境的同時，也將結構改革與政策執行列為前提。後續各國政策措施與企業獲利是否實際改善，將成為市場關注焦點。