英國8月通膨升至3.1%　貝利：第二輪效應仍受抑制

英國8月消費者物價年增率升至3.1%，但英國央行總裁安德魯·貝利（Andrew Bailey）表示，能源價格上漲向工資以及商品、服務價格擴散的第二輪效應目前仍受到抑制。

英國國家統計局16日公布，8月消費者物價指數（CPI）較去年同期上升3.1%，高於7月的2.9%，升幅增加0.2個百分點。不含食品、能源、酒精飲料與菸草的核心CPI年增率則維持在2.6%。

交通類物價年增率由3.6%升至4.6%。能源價格上漲直接反映在消費者物價上，但核心通膨並未進一步升高。

本報此前曾報導英國7月通膨上升及能源衝擊對利率路徑的影響。8月數據顯示，消費者物價升幅較當時提高，但核心通膨仍維持相同水準。

貝利總裁8月28日在美國傑克遜霍爾接受彭博電視（BloombergTV）訪問時表示：「截至目前，第二輪效應受到相當程度的抑制。」他指出，勞動市場走弱，讓央行可以暫時觀察通膨走勢，但也補充，無法承諾這種情況會持續下去。

第二輪效應是指能源價格上漲經由企業轉嫁成本、勞工要求加薪，進一步導致服務價格重新調整的過程。這項概念用於判斷通膨壓力是否會比能源價格本身的上漲更長時間地留在整體經濟中。

汽油與公共事業費率上漲可能直接推高消費者物價。若企業將成本增加反映在產品價格，勞工也要求提高薪資，通膨可能持續更久，因此被視為貨幣政策的重要變數。

英國央行在7月貨幣政策報告中預估，2026年下半年能源價格上漲將使CPI提高約0.4個百分點。通膨率預計在今年底升至約3.2%，之後再逐步放緩並朝2%的目標靠攏。

英國央行同一份報告指出，預測將受到能源價格衝擊的規模與持續時間，以及其對工資和定價決策影響的程度大幅左右。這表示央行將區分能源價格的直接影響，以及衝擊向工資與服務通膨擴散的額外影響。

英國央行貨幣政策委員會（MPC）在7月會議維持基準利率於3.75%。表決結果為6比3，3名委員主張升息0.25個百分點。

英國央行7月MPC會議紀要顯示，支持能源價格上漲產生第二輪效應的證據仍然有限。同時，會議也提醒，若中東局勢惡化，通膨風險可能升高。

市場參與者原本的利率預期偏向觀望，而非立即升息。英國央行在7月底的市場參與者調查中表示，78名受訪者對9月、11月和12月會議後基準利率的預測中位數均為3.75%。

同一份調查顯示，7月會議後基準利率維持在3.75%的平均機率為90.1%。這項結果反映的是7月底的預期，並非貝利總裁發言後的市場反應。

貝利總裁的發言並未排除升息可能性。若能源價格維持高檔的時間長於預期，或能源成本向工資與服務價格的傳導擴大，英國央行的政策應對可能改變。

英國央行將在9月會議一併確認工資、服務通膨與能源價格走勢。目前政策判斷的核心，不只是能源價格本身，而是能源衝擊是否會在整體經濟中固化。