單一股票槓桿ETF、ETN獲准　數位資產ETF與RWA代幣化仍無時程

金融投資業界曾提議推出數位資產ETF及實體資產（RWA）代幣化商品，但金融當局實際批准的產品，則是以三星電子($005930)與SK海力士($000660)為標的的單一股票槓桿與反向ETF、ETN。

國民力量議員崔恩碩辦公室17日公開韓國金融投資協會提交的資料。金融投資業界在1月13日青瓦台舉行「提升資本市場吸引力方案」閉門會議前，提交了政策意見書。

時任政策室長金容範、金融當局，以及證券公司與資產管理公司相關人士出席會議。業界提出的意見，聚焦於將數位資產擴展至金融商品與業務領域，並擴大適合長期投資的資產選擇。

三星證券($016360)建議推出數位資產ETF等新商品，將流向海外的槓桿投資需求吸引回國內。意見書也提出，為促進數位資產市場量質成長，應合理化金融與數位資產分離監管，並強化「回流」政策方向。

金融與數位資產分離，是指將既有金融領域與數位資產領域區隔開來的監管方針。三星證券建議，應朝擴大金融公司參與數位資產市場的方向整頓相關監管制度。

未來資產證券($006800)則提出，將能源輸電線路、首都圈廣域急行鐵路（GTX）等大型基礎建設項目代幣化為RWA。該構想旨在把適合長期投資的優質資產，供應為新的投資商品。

這項提議不只涉及數位資產，也包含將實體資產連結至投資商品。未來資產證券副董事長許善鎬在意見書中提出，應把基礎建設項目轉換為RWA，並作為長期優質資產供應。

另一方面，金融當局實際批准的產品，是事前意見書未提及的單一股票槓桿與反向ETF、ETN。金融委員會表示，推出單一股票槓桿與反向商品，是為縮小國內外ETF監管差異，並把流向海外的投資需求吸引回國內。

單一股票槓桿商品經制度整頓與上市審查後，於5月27日在國內股市上市。8家資產管理公司以三星電子與SK海力士為標的推出16檔ETF，未來資產證券也推出2檔以兩家公司為標的的ETN。

已推出的ETF中，正向兩倍商品有14檔，反向兩倍商品有2檔。依商品結構不同，產品會以正向或反向兩倍追蹤標的資產的單日報酬率。

單一股票槓桿商品具有集中投資特定股票的結構。由於標的資產價格變動會按倍數反映在損益上，商品可能受到企業業績與產業景氣變化較大影響。

當價格反覆波動時，也可能出現投資金額縮減的「負複利效應」。金融委員會提醒投資人留意商品的集中投資、槓桿結構及負複利效應。

金融委員會表示，單一股票槓桿商品自5月27日推出後，市值與交易額快速增加。隨著投資人保護及市場波動擴大的疑慮升高，商品導入背景與政策決策過程也引發爭議。

本報曾報導，單一股票槓桿ETF爭議後，完整主動式ETF、每週期權及ETF盤後市場等ETF與衍生商品制度改善討論受到影響。財政經濟部與金融委員會於7月16日決定暫停推出單一股票槓桿商品，並全面禁止相關廣告。

一名數位資產業界人士表示：「此次資料顯示，證券公司已不再只把數位資產視為投資標的，而是看作新的金融商品與業務領域。金融當局也有必要積極整頓限制市場參與的監管制度。」這反映出金融投資業界要求擴大數位資產業務，與金融當局重視投資人保護的政策方向存在分歧。

數位資產ETF與RWA代幣化的制度化時程尚未提出。