XRP納入數位商品，銷售方式法律判斷仍待釐清

瑞波幣(XRP)被美國證券交易委員會(SEC)與商品期貨交易委員會(CFTC)納入數位商品解釋範圍，但不同交易類型的法律判斷仍未完成。2023年法院判決也區分了資產本身與銷售方式。

Ripple首席法務長斯圖爾特·艾爾德羅蒂(Stuart Alderoty)16日表示：「Ripple與XRP已建立在既有基礎上，2023年聯邦法院判決已確立XRP不是證券。」Bitcoin.com報導，這番言論是在美國參議院未能推進加密貨幣市場結構法案《CLARITY Act》全院討論程序後發表。

美國紐約南區聯邦地方法院於2023年按交易類型審理Ripple銷售XRP的案件。法院認定面向機構的銷售屬於投資合約，但未對透過交易所進行的程式化銷售及部分其他分配作出相同判斷。

法院並未一概判定XRP資產本身，而是同時考量銷售方式、交易對手與交易當時的情況。因此，僅以「XRP不是證券」來說明，並不足以整理所有交易的法律性質。

SEC於3月17日發布解釋，說明聯邦證券法適用於特定加密貨幣與交易的標準。CFTC同日也提出配合相關標準執行《商品交易法》的指引，該解釋自3月23日起生效。

SEC與CFTC的加密貨幣分類及管轄標準將加密貨幣分為數位商品、數位收藏品、數位工具、穩定幣與數位證券等類型。SEC資料列出的數位商品案例包括比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、瑞波幣(XRP)與Solana(SOL)。

CFTC公開的《聯邦公報》文件將數位商品說明為：其價值與具功能的加密貨幣系統運作，以及市場供需相連的資產。不過，CFTC也表示，並非所有加密貨幣都會自動屬於數位商品，仍須依個別交易結構另行判斷。

即使是不屬於證券的加密貨幣，在特定交易結構下仍可能成為投資合約的標的。這表示此次解釋並未取代2023年法院按交易類型作出的判斷標準。

艾爾德羅蒂表示：「SEC與CFTC在3月已明確將XRP列為數位商品。」他並期待兩個機構後續制定規則，進一步明確加密貨幣市場的運作標準，但未提出具體的追加規則發布時間表。

國會立法程序則另行延宕。美國參議院15日以49票贊成、50票反對，未能推進《CLARITY Act》全院討論程序。

此次表決並非決定法案最終是否通過，而是啟動全院討論的程序。因此，表決結果並未直接改變2023年法院對XRP的判斷，也未改變SEC與CFTC既有的解釋。

《CLARITY Act》是整理數位資產證券與商品區分，以及SEC與CFTC管轄權的法案。隨著法案處理延宕，相關監管標準暫時仍由法院判決與行政解釋分別承擔。

Ripple表示，法案表決未能通過不會改變XRP既有的法律地位。不過，法院判決及SEC、CFTC的解釋都保留了依交易方式區分的空間，機構銷售與交易所交易不能套用同一標準。

市場反應也與法律分類分開出現。Bitcoin.com報導，參議院表決後XRP價格下跌約10%，一度降至1.29美元；Investing.com則報導，16日XRP/USD下跌9.81%，報1.2757美元。兩項數據的基準時間與統計方式不同，不能直接比較。

目前，XRP的監管地位仍須同時檢視數位商品分類與個別銷售結構。SEC與CFTC尚未公布追加規則的時間表，《CLARITY Act》也未能通過參議院全院討論程序，後續發展仍受關注。