464億至467億美元：代幣化RWA市場規模　DeFi存款占7.8%

代幣化實體資產（RWA）市場規模已達464億至467億美元，約合新台幣1.46兆至1.47兆元。其中，存入去中心化金融（DeFi）的資產約36億美元，僅占整體發行資產的7.8%。

Bitcoin.com於9月15日報導，當日市場規模為467億美元。Token Terminal同日公開貼文則顯示為464億美元，反映不同資料的統計時間與納入資產範圍存在差異。

Token Terminal資料顯示，以太幣（ETH）持有約230億美元的代幣化RWA，占整體市場49.6%。Bitcoin.com提供的數據則為229億美元、占49.1%，兩者略有不同。

Bitcoin.com表示，市場規模較3年前增加17.4倍。不過，不同資料提供商的統計數字並不一致，因此比較增長幅度時，也須一併確認基準日期與納入範圍。

過去30天內，Solana（SOL）的RWA規模增加2億6330萬美元，達到31億美元。Stellar增加1億5060萬美元，Robinhood Chain則增加1億4890萬美元。

Robinhood Chain的代幣化股票交易量包含迷因幣交易對，因此難以將全部活動直接解讀為RWA的實際使用情況。The Defiant報導，迷因幣交易推高了Robinhood Chain的代幣化股票交易量。

按資產類別區分，代幣化信貸基金規模為64億美元，占整體13.8%；代幣化黃金為51億美元，占11%。黃金類資產中，Tether Gold約27億美元，Paxos Gold約19億美元。

按發行商計算，Securitize與Sky各約45億至46億美元，Ondo則為35億美元。沒有任何單一發行商占整體市場超過10%。

這與本刊先前報導的445億美元代幣化實體資產市場中，前3大平台占27%的案例相比，顯示市場總額與主要平台規模同步擴大。不過，Sky以穩定幣為主，難以與其他發行平台直接比較。

發行規模必須與流通及實際使用規模區分。引用RWA.xyz的資料顯示，截至9月15日，分散式代幣化資產規模為388億6000萬美元。

Dune則將4大主要資產類別的代幣化規模估計為320億美元以上。其中，固定收益產品為165億美元、信貸為76億美元、商品為55億美元、股票為25億美元。

RWA.xyz的「分散式資產」、Dune的各資產類別供應量，以及Token Terminal的發行市值，在納入資產與計算方式上均不相同。因此，不能將3組數據直接串聯為單一市場規模趨勢。

Token Terminal在公開貼文中表示，市場正從發行階段逐步轉向DeFi應用、流動性與二級市場交易階段。Token Terminal資料顯示，9月12日去中心化交易所（DEX）交易量為12億美元，約占整體發行規模2.7%。

RWA.xyz與Dune的較低統計數字，顯示有必要區分留在發行平台內部的資產，以及實際在網路上流通的資產。Castle Labs也指出，市場下一階段的關鍵，將取決於資產之間的可移動性、抵押品應用與流動性，而不只是新增上市數量。

如本刊先前報導的以太幣代幣化實體資產規模成為機構代幣化核心案例，以太幣的領先地位仍然維持。不過，近期增量已分散至Solana、Stellar與Robinhood Chain等網路，發行網路與實際交易網路之間的差異仍需一併觀察。

對台灣投資人而言，比較市場規模時，應分別確認基準日期、納入資產、分散式資產與顯示型資產的區別，以及DeFi存款額與DEX交易量。就目前已確認的數據而言，尚不能斷言發行規模擴大已帶來更深的流動性或更活躍的抵押品應用。