MSBT持倉傳6.09億美元 SEC文件僅列2.99億美元

摩根士丹利(MS)旗下比特幣(BTC)指數型商品MSBT的持倉金額被報導已突破6.09億美元，但美國證券交易委員會(SEC)公開文件所載的數字僅為2.9901億美元，兩項數字之間出現明顯落差。

根據U.Today的報導，鏈上分析機構阿卡姆情報(Arkham Intelligence)的數據顯示，MSBT在最近20個交易日累計淨流入6220萬美元，且已連續11個交易日維持資金淨流入；報導同時提到近一日約380萬美元的比特幣買進，不過這項數字並未出現在最新公開的官方文件中。

MSBT向SEC提交的10-Q文件顯示，截至6月30日，該商品持有5059.30771216枚比特幣，持倉公允價值為2.9901億美元，淨資產為2億9897萬9473美元，已發行股數為1750萬股。

公開文件所載的持倉金額是特定基準日的會計數字，而阿卡姆情報追蹤的錢包餘額反映的是鏈上可見的資產移動，兩者的統計基準與時間點並不相同，因此不能直接畫上等號。

同一份文件顯示，MSBT在4月7日至6月30日期間透過發行股份募集3億7109萬8824美元，同期贖回金額為526萬870美元，扣除後的淨流入金額為3億6583萬7954美元。

股份發行金額與比特幣持倉金額並非同一項數字。比特幣價格波動、管理費用、贖回情況以及基礎資產買賣的時間點，都會使資產評價金額與實際持倉量出現差異。

MSBT於2026年4月8日在紐約證券交易所Arca(NYSE Arca)掛牌上市。摩根士丹利投資管理在商品推出時表示，MSBT是追蹤比特幣價格的指數型商品，管理費率訂為0.14%。

Coinbase Custody與BNY負責MSBT的數位資產保管業務。由於投資人交易的是商品份額而非直接持有比特幣，商品的資產狀況須同時參照公開文件與保管、結算相關資料。

阿卡姆情報今年4月公布的資料曾表示已識別出與MSBT相關的錢包地址，並說明ETF資金的鏈上移動會受T+1結算機制影響，可能比官方文件更晚才能被觀察到。

所謂T+1結算，是指交易成交後於次一個營業日完成結算的方式。因此錢包觀察到的資金移動時間點，與商品申購贖回或會計基準日之間可能存在時間差。

鏈上數據常被用來掌握機構型商品的資金流向與保管錢包變化，但由於錢包地址識別範圍有限，加上結算時間差的影響，難以直接作為取代官方文件的最新持倉依據。

本社此前曾報導MSBT相關錢包的比特幣持倉量已增至6995枚，該數字是根據鏈上追蹤資料得出，與此次SEC文件基準日的持倉量在統計基準與時間點上並不一致。

此次案例顯示，傳統金融機構在營運比特幣相關商品時，資金流入、錢包餘額與會計持倉金額可能透過不同管道、在不同時間點被觀察到，淨流入金額並不必然等同於相同規模的比特幣持倉增加。

投資人在檢視美國比特幣指數型商品的資金動向時，也需要區分每日資金流入數字與季度文件所載的持倉金額，若將基準日不同的數字放在同一句話中比較，可能會誤判商品的實際資產規模。

MSBT傳出的6.09億美元持倉與近一日約380萬美元買進規模，在有更多公開文件或阿卡姆情報直接數據公布前，仍屬於報導中的數字；目前SEC最新10-Q文件所載的基準日持倉金額為2.9901億美元。