Pontes將於9月21日啟用 代幣化證券可用央行貨幣結算

歐元體系（Eurosystem）的分散式帳本技術（DLT）結算計畫Pontes將於9月21日初期啟用，這是將代幣化證券交易與歐元體系TARGET服務串連、以中央銀行貨幣進行結算的基礎設施。

Pontes被設計為連結多個市場DLT平台與歐元體系TARGET服務的互通性基礎設施，核心在於讓代幣化證券的發行、交易、贖回等批發金融交易能以中央銀行貨幣作為結算資產。

歐洲中央銀行（European Central Bank，ECB，以下簡稱歐洲央行）將Pontes描述為連結市場DLT平台與TARGET服務的結算解決方案，相關架構與服務概覽收錄於歐洲央行官方資料之中。

結算方式分為兩種：市場參與者可在歐元體系DLT上使用將中央銀行貨幣代幣化而成的現金代幣，也可以從DLT端呼叫TARGET旗下即時全額結算系統（T2）進行結算。

在初期運作階段，現金部分的結算最終性須待相關資金移轉於T2完成後才成立。也就是說，即使代幣化證券已完成移轉，只要資金移轉尚未結束，現金結算的最終性便無法確立。

證券與價款的同步結算採用哈希鏈結（Hash-Link）方式，其結構類似哈希鎖託管，可避免證券與價款其中一方單獨先行移轉的情況，讓兩項資產的結算同步進行。

這項機制是實現款券對付（DvP）結算的裝置，DvP透過將證券交付與價款支付綁定，降低僅單一資產遭移轉的結算風險。

Pontes連結央行結算網路與DLT批發交易的架構，呼應了代幣化資產市場同時確保結算最終性與現金結算工具的趨勢。

歐洲央行先前表示Pontes初期上線時間訂在2026年第3季，Ledger Insights報導指出具體啟用日期已定於9月21日。初期服務預計以逐步延長運作時間、陸續新增功能的方式推進。

市場基礎設施營運商Clearstream將於上線前參與端到端測試，檢驗系統連結、結算流程與營運準備狀態，並測試市場基礎設施之間的互通性。

Clearstream的測試旨在確認傳統市場基礎設施能否與DLT平台在實際結算流程中連結，測試範圍也包含以中央銀行貨幣進行的DvP結算。

總部位於立陶宛的數位資產基礎設施企業Axiology正在進行測試與認證程序，測試範圍涵蓋代幣化證券的新發行、次級市場交易、贖回以及票息與利息支付。

Axiology要正式參與營運，仍須滿足營運要件、取得最終認證與必要的監管核准，因此事前參與測試並不代表已確定正式參與營運。

馬里烏斯·尤爾吉拉斯（Marius Jurgilas）Axiology執行長表示：「若代幣化要為歐洲資本市場帶來實質改變，數位證券就必須與機構既有使用的基礎設施有效連結」，並說「Pontes是實現這項連結的重要一步」。他也解釋，Pontes處理的是目前的連結問題，而長期計畫阿皮亞（Appia）則著眼於整合式代幣化金融生態系的發展。

Pontes是歐洲央行的短期基礎設施計畫，阿皮亞則是長期計畫，負責處理整合式代幣化金融生態系的架構、標準與治理。歐洲央行表示，計畫在2028年年中前提供全年無休、全天候運作與多幣別功能。

9月的上線僅是將代幣化證券結算與中央銀行貨幣連結的初期運作階段，之後的運作時間與功能預計將分階段擴大。