穩定幣結算70億美元 Visa未公開VSP營收

Visa(V)旗下穩定幣結算試點的年化規模已成長到70億美元，但威士穩定幣平台（VSP）的手續費與相關營收至今仍未對外公布。人工智慧（AI）支付方面，Visa也持續以擴充既有卡片網路與代幣化基礎設施的方式推進，而非另起爐灶。

根據Visa公布的資訊，公司於7月16日推出VSP，讓金融機構與金融科技公司能夠發行、保管與傳輸穩定幣。VSP初期支援的資產為Open USD（OUSD），目前僅針對部分客戶進行測試。

VSP具體的手續費結構、商用化時程與初期客戶名單目前皆未公開。Visa公布的2026會計年度第三季財報資料中，VSP與穩定幣結算也未被列為獨立的營收項目。

根據美國證券交易委員會（SEC）公開文件，Visa第三季淨營收為116億美元，較去年同期成長14%。其中資料處理營收為60億美元，國際交易營收39億美元，其他營收15億美元；客戶獎勵支出則為47億美元，年增18%。

Visa執行長萊恩·麥金納尼（Ryan McInerney）在7月28日的財報電話會議上表示：「除了部分地區發行的穩定幣連結卡等少數應用場景外，穩定幣尚未真正實現規模化。」這段發言顯示，儘管市場關注度高，Visa內部對穩定幣落地速度仍持謹慎態度。Visa也重申，公司不會押注單一代幣或區塊鏈，而是同時支援多種代幣與鏈。

在穩定幣業務中，與既有支付營收直接掛鉤的部分，是將穩定幣餘額轉換為Visa卡片交易的架構。Visa與Bridge今年3月宣布，穩定幣連結卡已在18個國家上線，並計劃在年底前擴展至100多個國家。

消費者以穩定幣付款時，資金會在交易過程中轉換為當地法定貨幣，商家收到的款項方式與一般Visa交易相同。換句話說，穩定幣被用作支付工具，但商家端的結算流程仍維持既有體系。

機構間結算與消費者刷卡屬於不同範疇。Visa在4月表示，其穩定幣結算試點已支援9條區塊鏈，年化規模達70億美元，較前一季成長50%。不過Visa並未說明這項規模是否已轉化為額外的手續費營收或新的支付收入。

Visa穩定幣結算規模擴大的趨勢，此前也曾出現在其尋找機構結算合作夥伴的試點案例中。然而，光憑結算規模擴大，尚不足以斷定Visa的核心營收結構已經改變。

AI支付部分，Visa同樣選擇擴充既有基礎設施，而非打造取代卡片網路的獨立系統。Visa已開發供AI代理使用的代幣化支付憑證，以及代理身分識別與驗證機制，目前已有超過100家企業加入Visa智慧商務網路（Visa Intelligent Commerce），另有150多家發卡機構正在測試AI代理支付。

消費者信任仍是一大課題。Visa與哈里斯民調（Harris Poll）於5月26日至28日對2065名美國成年人進行調查，結果顯示僅23%的受訪者願意讓生成式AI代為完成支付；但若由Visa負責交易安全防護，信任比例則提升至61%。

Visa與阿特米斯分析（Artemis Analytics）在7月公布的分析指出，卡片支付較適合傳統商務中的大額消費，穩定幣則可能更適合機器對機器之間的小額支付。該分析所使用的鏈上交易數據，是阿特米斯分析截至4月21日的統計結果。

競爭對手萬事達卡(MA)則在8月完成收購穩定幣支付基礎設施公司BVNK，交易金額為基本15億美元，另加最高3億美元的績效獎勵，合計最高可達18億美元。

萬事達卡表示，將把BVNK的基礎設施運用於跨境企業間支付、匯款、結算與財務管理等領域。相較於Visa選擇連結內部平台與外部合作夥伴，萬事達卡則透過收購直接掌握相關基礎設施。

就目前公開的資訊來看，Visa的穩定幣與AI支付策略尚未進入取代既有消費支付與國際交易營收的階段。在VSP的手續費與營收認列方式、客戶規模及實際交易量公開之前，這項業務對整體成長的實際貢獻仍無法單獨確認。