BTC 6萬至8萬美元區間 鯨魚疑似轉為淨買進

比特幣(BTC)從6萬美元漲向8萬美元的過程中，大型持有者出現偏向累積、而非賣出的動向，鏈上分析如此指出。

BlockBeats於6日報導鏈上分析師墨菲（Murphy）的分析指出，BTC鏈上累積趨勢分數在這波上漲區間維持黑色。墨菲將此解讀為，過去30天內大型持有者呈現淨買進的訊號。

累積趨勢分數是用來衡量鏈上大型持有者增持或減持代幣的指標。分數越接近1，代表大型持有者或網路中占比重的部分正在累積代幣；越接近0，則代表賣出或未累積。

墨菲分析指出，今年1月BTC漲到9萬7000美元，以及5月反彈至8萬2000美元時，分數顏色皆呈現黃色。也就是說，儘管價格上漲，大型持有者的持倉卻是淨減少的。

他認為，當時的結構屬於典型的熊市反彈：空頭回補與短期資金流入推升價格，而大型持有者卻在這個過程中減少持倉。他表示，要判斷漲勢能否延續，除了價格本身，也必須觀察買盤主體的性質。

這次的情況則不同。墨菲指出，BTC從6萬美元漲到8萬美元期間，分數顏色始終維持黑色，三次反彈中，價格上漲與大型持有者同步累積同時出現，這是第一次。

不過，他也強調，這樣的走勢並不代表底部已經形成，或趨勢已經反轉，並提到不能只憑單一鏈上指標判斷漲跌。

墨菲分析，2022年11月FTX事件後，BTC在1萬6000美元附近曾出現濃厚的累積跡象，但到了2023年1月的上漲過程中，分數顏色轉為黃色。他解讀，當時大型持有者雖在低點附近買進，但在上漲過程中已獲利了結，或至少停止進一步累積。

他將2023年1月上漲的背景，歸因於衍生性商品市場的空頭回補、總經預期轉變，以及FTX事件後流動性枯竭導致價格彈性擴大。他也補充，中小規模資金的累積動向，並未充分反映在這項指標中。

鏈上指標主要用於追蹤僅憑交易所訂單簿或衍生性商品部位難以觀察到的持有者資金流動。不過，錢包資金移動未必等同於買賣意圖，因此仍須搭配其他指標一併解讀。

在BTC於8萬美元上下遲遲未能確立方向之際，長期持有者的動向已成為市場解讀的重要指標。長期持有代幣的移動雖可能被視為賣壓，但更換保管方式或整理錢包等行為，也可能被同一指標捕捉到。

這次分析的重點，並非價格水準本身，而是供需結構。即使同樣朝8萬美元附近變動，大型持有者是減持還是增持，都會讓這波漲勢的性質有所不同。

墨菲認為，這項指標與其說是用來預測價格方向的工具，不如說是輔助判斷漲勢品質的參考指標。後續上漲過程中，累積趨勢分數能否維持，將是進一步判斷的依據。