比特幣(BTC)短期持有者獲利比例一週衝上74.9%

比特幣(BTC)「短期持有者」處於獲利狀態的比例，短短一週內從26.1%大幅拉升到74.9%。隨著價格回升，原本在虧損區間出現的投降性賣壓，逐漸轉為「獲利了結」性質的賣壓。

阿克塞爾·阿德勒（Axel Adler Jr.）CryptoQuant分析師於8月24日發布的比特幣晨間簡報中指出，BTC在8天內從6萬3000美元附近上漲22%至7萬7000美元附近，同一期間短期持有者供給中處於獲利狀態的比例也升至74.9%。

在鏈上分析中，短期持有者指的是較近期取得BTC的錢包群體。當價格跌破取得成本時，賣壓容易增加；一旦價格站回取得成本之上，資金流向交易所便可能被解讀為獲利了結籌碼，而非恐慌性拋售。

本媒體先前曾報導短期持有者的虧損性拋售，以及籌碼由長期持有者轉移至短期持有者的現象，當時的重點在於下跌區間中，短期持有者即便虧損仍將籌碼送往交易所。

這一次同樣是資金流入交易所，價格所在位置卻已不同。短期持有者重返獲利區間後才轉入交易所的籌碼，比起被迫拋售，更接近具備獲利了結性質的籌碼。

交易所流入指標也出現方向轉變。短期持有者的交易所淨流入在8月16日為負1萬8700 BTC、8月17日為負1萬1900 BTC，到8月24日轉為正2萬8600 BTC。

阿德勒在同一份晨間簡報中說明，若淨流入持續超過2萬5000 BTC、同時價格動能放緩，籌碼分配與局部過熱的風險可能升高。評論：短期持有者重返獲利區間，並不代表牛市已經獲得強力確認。

不過資金流向的樣貌已與低點區間不同。阿德勒在8月26日的另一份簡報中提到，30天已實現資本淨變化在8月24日轉為正值。

數據本身的強度仍屬有限。「已實現資本」30天淨變化在8月24日為正0.10%，8月26日為正0.21%，阿德勒將此解讀為市場復甦的初步訊號，而非強勁資金流入。

長期持有者一側的供給同樣在增加。根據9月1日的簡報，長期持有者30天分配總量從8月18日的17萬4500 BTC，增加到8月28日的28萬1900 BTC，增幅達61.5%。

這意味著短期持有者的獲利了結與長期持有者的籌碼分配同時出現。評論：新增需求能否吸收這批籌碼，是比後續價格走勢更需要優先確認的供需指標。

21Shares於9月1日發布的報告指出，今年8月美國「現貨比特幣ETF」淨流入金額超過30億5000萬美元。同一份報告將7萬6000至7萬8000美元區間視為支撐位，8萬1000至8萬2000美元區間視為阻力位。

現貨ETF資金流入被視為能吸收交易所流出籌碼的重要需求來源。反之，若ETF流入轉弱、而交易所流入維持高檔，短期持有者的獲利了結賣壓可能會更加明顯。

市場情緒指標雖然降溫，仍停留在高檔區間。阿德勒9月2日的簡報顯示，綜合情緒指數從8月底的88.11回落至70.05，但依舊被歸類在「極度貪婪」區間。

這波變化的核心並非價格上漲本身，而是持有者行為的轉變。相當比例的短期持有者由虧損轉為獲利，其中部分籌碼已經流向交易所。現貨ETF能否吸收這批籌碼、交易所流入是否持續維持在2萬5000 BTC以上，將是接下來需要觀察的重點。