薩爾瓦多比特幣(BTC)增持非公款,IMF證實資金源自民間捐贈

薩爾瓦多近期增加的比特幣(BTC)持有量,並非來自政府動用公款購買,而是源於「民間捐贈」,國際貨幣基金組織(IMF)文件證實了這一點。圍繞薩爾瓦多比特幣法定貨幣實驗的爭議焦點,也從「政府是否持續加碼」轉向「持有量增加的資金來源與會計處理方式」。

IMF於3日發布聲明指出,已與薩爾瓦多就擴大信貸機制(EFF)第二次與第三次審查合併版達成工作人員層級協議。聲明中說明,自2025年6月27日首次審查以來新增的比特幣持有量,已透過民間捐贈文件獲得核實,並未動用公共資金進行比特幣累積。

這項協議尚非最終執行階段,仍須經IMF執行董事會核准,並完成雙方談妥的事前措施後,薩爾瓦多才能取得1.4億美元(約1,900億韓元)資金,IMF提出的特別提款權基準金額為1億196萬SDR。

擴大信貸機制是IMF用於協助會員國推動中期結構性改革、穩定國際收支的貸款工具,通常會附帶財政運作、金融穩定與公部門改革等條件。就薩爾瓦多而言,比特幣政策一直是這些條件中的核心爭議。

IMF並表示,Chivo錢包的多數股權與營運控制權已轉移給民間營運商,薩爾瓦多政府僅保留少數股權,以及客戶資產保管責任。這項安排呼應了IMF自2025年2月核准EFF以來一直要求的條件,包括限制公部門累積比特幣、縮減Chivo的公部門參與程度。

薩爾瓦多於2021年將比特幣列為法定貨幣,此後由政府主導的Chivo錢包與比特幣持有政策,一直被視為國家層級加密貨幣實驗的代表案例。本報此前也曾報導薩爾瓦多比特幣持有量公開情形的相關進展。

此後政策路線逐漸轉向縮減規模。為配合IMF紓困條件,薩爾瓦多將商家接受比特幣付款的義務改為自願制,比特幣法定貨幣制度的調整過程也隨之持續推進。這次IMF文件可視為同一脈絡下,再次確認公共資金是否遭到動用的結果。

爭議在2025年11月因新一波持有量揭露而升溫。The Block當時報導,薩爾瓦多再加碼購入1,090枚比特幣,使總持有量增至7,474枚。《薩爾瓦多日報》(Diario El Salvador)則根據政府發布的訊息指出,新增數量為1,098.19枚,總持有量為7,474.37枚。

兩則報導雖然都提到持有量增加,數字卻不一致,也讓IMF條件與實際持有量增加之間的關係,成為市場持續關注、待釐清的問題。IMF這次的說明,重點並非放在持有量增加本身,而是聚焦在這部分增量是否可被視為公部門購買。

IMF文件鎖定的核心,是公共資金是否遭到動用。文件說明,公共資源並未用於比特幣累積,且2025年6月27日之後的增量已透過民間捐贈文件獲得核實。不過,IMF並未公開捐贈者身分或確切的捐贈比特幣數量。

根據CryptoCompass的報導,瑞波幣(XRP)研究員BankXRP提出的關鍵疑問是,民間捐贈的具體路徑與捐贈者資訊仍未公開。IMF公布這項結果後,討論也延伸到薩爾瓦多是否違反IMF條件,以及民間捐贈究竟透過何種管道完成。

國家層級的比特幣持有,與民間企業的財務策略不同,直接牽動財政透明度、央行與財政部會計處理,以及國際組織計畫條件。一般而言,一旦動用公共資金,就會牽涉預算執行、資產評價與損益認列等問題。IMF這次的判斷,是將這部分增量歸類為民間捐贈,而非公部門購買。

對投資人而言,這起事件也不只是單純的海外政策新聞。當比特幣被視為國家儲備資產或公部門持有資產的討論持續延燒時,資金來源與會計處理方式,理應比價格前景更早被檢視,這起案例正是一個參考。尤其在引用政府持有量數據時,有必要確認官方頁面、國際組織文件與媒體報導的數字是否一致。

目前可確認的事實仍屬有限。IMF表示,公共資金並未用於比特幣累積,新增持有量已透過民間捐贈文件獲得核實。薩爾瓦多若要取得1.4億美元資金,仍須經過IMF執行董事會核准,並完成雙方談妥的事前措施。