35億美元砸進聯發科可轉債 輝達強化AI晶片合作

輝達（NVIDIA，$NVDA）出資35億美元,認購台灣半導體設計公司聯發科（MediaTek,2454）發行的可轉換公司債,把雙方在AI基礎設施與客製化晶片上的技術合作,進一步擴大成資本層面的關係。

輝達與聯發科8月31日發布聯合聲明,宣布擴大在AI基礎設施、本地端AI運算與車用平台的合作。聯發科將採用輝達的「NVLink Fusion」平台,協助客戶把客製化XPU接上以輝達NVLink為基礎的機櫃規模AI系統。

根據聯發科公告,此次海外無擔保可轉換公司債的發行總額為39億美元,天期5年,票面利率為年息0%,轉換價格訂為新台幣4513.75元。

這個轉換價格,比8月31日台股收盤價3925元高出15%。發行日訂在9月8日。

可轉換公司債是在符合特定條件時可轉換為股票的債券。對輝達而言,這是把與聯發科的技術合作綁進資本關係的工具;對聯發科而言,則是籌措大筆資金的管道。

不過,實際是否轉換,要看未來股價與市場條件而定。這筆交易不代表輝達馬上取得聯發科股權,轉換價格與到期結構,將是日後雙方利害關係的分野。

這次合作的重點,在於輝達把觸角從賣GPU,延伸到把自家的連結規格與軟體基礎,推進到客製化晶片領域。輝達在聲明中說明,聯發科將借助「NVLink Fusion」生態系,協助客戶開發客製化AI基礎設施。

聯發科則強調自身在高效能系統單晶片（SoC）設計、先進封裝、互連與連結技術上的優勢。一般而言,AI基礎設施用晶片不只看單一運算效能,伺服器內外的連結、電力效率與封裝能力,都得同步到位。

輝達創辦人暨執行長黃仁勳（Jensen Huang）在聲明中表示:「AI正在改變從全球最大的AI工廠,到PC和汽車,所有的運算平台。」他形容聯發科是擁有系統單晶片設計與電力效率技術的半導體公司,並說兩家公司正打造一個把輝達加速運算帶進新市場的平台。這番話點出,輝達看重的不只是晶片本身,還有聯發科在系統整合上的實力。

聯發科副董事長暨執行長蔡力行（Rick Tsai）也在聲明中表示,輝達的投資將強化雙方在雲端AI基礎設施、本地端AI運算與汽車領域的合作。雙方稍早已在6月公開「RTX Spark」合作案,此次聲明也再次確認,雙方在「DGX Spark」PC晶片與軟體定義車用平台上的合作範圍。

台北股市隨即出現反應。中央社英文新聞網（Focus Taiwan）報導,加權指數9月1日上漲820.25點,漲幅1.78%,收在46948.72點。

聯發科股價同日大漲10%,觸及單日漲停,收在新台幣4315元。華南證券分析師蘇凱文（Kevin Su）表示:「聯發科正加大力道投入輝達在AI開發中一直關注的ASIC領域。」

市場上也出現不同聲音。路透社報導,輝達出資給那些能帶動自家AI產品需求的企業,這種操作模式可能再度受到關注。

黃仁勳在接受彭博電視訪問時,否認這是「循環融資」的說法,他表示:「他們做他們自己的生意,我們做我們自己的生意。」意指輝達並非直接用資金撐起客戶的營收。

理性股票裝甲基金（Rational Equity Armor Fund）投資組合經理喬·提蓋（Joe Tigay）向路透社表示:「輝達是在資助聯發科開發能擴大輝達架構應用的產品。」他補充說:「這比直接資助客戶的循環程度低一些,但本質上,輝達是在動用自己的資產負債表,加速生態系的成長。」

對台灣讀者而言,這筆交易也是觀察AI半導體供應鏈資金流向的一個案例。本刊此前曾探討AI基礎設施融資與資產負債表外債務的爭議。

比起單純的一筆投資公告,這次事件的焦點更在於輝達的AI基礎設施規格,如何從客製化晶片延伸到PC與車用平台。輝達與聯發科在聲明中表示,雙方合作能否落實、能否成功,以及最終的商業成果,都取決於多項不確定因素與風險。

聯發科也在聲明中提醒,合作預期達成的目標、成果與結果並無保證。這次可轉換公司債預定9月8日發行,之後實際的產品開發進度與客戶採用情況,將是這筆交易能否轉化為商業成果的關鍵。