羅素2000 ETF 8月漲逾4%又回吐 BTIG示警修正風險

追蹤美國中小型股的iShares羅素2000 ETF，近期出現與過去空頭市場前夕相似的月線走勢，引發市場關注。升息與9月「季節性」因素疊加，風險性資產波動是否擴大，再度成為觀察焦點。

根據CNBC報導，投資銀行BTIG於1日指出，iShares羅素2000 ETF（IWM）8月的走勢顯示，未來數週中小型股恐面臨修正風險。BTIG特別提到，這檔ETF在8月盤中創下歷史新高，單月一度上漲逾4%，但月底漲幅大幅回吐，最終僅以不到1%的漲幅作收。

BTIG分析指出，同樣的月線型態在iShares羅素2000 ETF的歷史上僅出現過5次，分別是2000年7月、2008年9月、2015年6月、2018年6月與2021年11月。

BTIG表示，訊號出現後的4個月內，中小型股平均下跌13.57%。不過這僅是根據過去統計數據的比較，並不代表此次會重演相同幅度的跌勢。

iShares羅素2000 ETF是由貝萊德（BlackRock，BLK）管理的美國小型股指數股票型基金（ETF）。貝萊德在產品頁面說明，該基金追蹤羅素2000指數（Russell 2000），廣泛投資於美國小型企業。

根據貝萊德公布的資料，截至8月27日，該ETF淨資產為822億3202萬7554美元（約合112兆4934億韓元），收盤價為299.81美元；8月14日的數據則顯示，淨資產為833億3625萬3885美元（約合114兆40億韓元），收盤價為305.09美元。

羅素2000指數是反映美國中小型上市公司走勢的代表性指數，相較於以大型科技股為主的指數，該指數對內需景氣、借貸成本與信貸環境變化的反應通常更為敏感。

利率走勢也被視為壓力來源之一。BTIG指出，美國10年期公債殖利率突破4.75%，使借貸負擔加重，對負債比例相對較高的中小企業形成不利環境。

長期利率上升不僅影響企業的資金成本，也牽動股票的估值水準。尤其獲利體質較弱或依賴借貸的企業，在升息階段，利息支出負擔往往率先浮現。

美國聯邦準備系統（Fed，聯準會）的利率路徑，也是市場關注的變數之一。CNBC報導指出，在聯準會主席凱文·沃爾許（Kevin Warsh）鷹派立場的背景下，9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議升息的機率已升至今年以來最高的65%。

不過，升息機率反映在市場價格中，與實際決策仍須區分看待。市場機率僅顯示投資人的預期，並不代表聯準會已做出最終決定。

9月的季節性因素，也是BTIG分析的一環。BTIG指出，過去25年間，羅素2000指數在9月平均下跌1.51%，是全年表現最疲弱的月份。

此次示警並非僅憑單一圖表訊號，而是在△8月末漲幅收窄、△美國長天期利率走升、△9月季節性、△聯準會利率路徑不確定性同時並存的情況下提出。市場目前正同步檢視中小型股的獲利體質與利率敏感度。

在加密貨幣市場，利率走勢同樣被視為衡量風險性資產偏好的變數之一。不過，BTIG此次分析的對象是羅素2000指數與iShares羅素2000 ETF，並未直接論及比特幣(BTC)或以太幣(ETH)的價格走向。

本刊先前曾報導，以太幣的價格前景可能依技術面條件而有所變化。此次BTIG分析的對象為羅素2000指數與iShares羅素2000 ETF，並未直接預測加密貨幣的價格走向。