太平洋瓦斯電力(PCG)重挫20.06%，野火法案未解責任疑慮

太平洋瓦斯電力公司(Pacific Gas and Electric，PG&E，PCG)股價在8月31日美股正常交易時段重挫20.06%，市場原先期待的加州野火責任限縮方案未能兌現。

根據雅虎財經(Yahoo Finance)收盤數據，太平洋瓦斯電力當日收在13.27美元，盤中一度跌至13.09美元，跌幅一度突破20%。

引發跌勢的是加州參議院法案第492號(SB 492)修正案。該法案內容包括加快執行野火受害者援助計畫、限制避險基金交易野火求償權，以及限制公用事業高管獎金等措施。

但投資人原本期待的核心條款並未納入。法案未能阻擋保險公司在理賠野火損失後向公用事業求償的「求償權」機制，這意味著電力公司的長期理賠風險依然存在，市場對此感到失望。

太平洋瓦斯電力8月30日發表聲明指出，「這項法案在協助野火受害者復原與強化野火防範方面有部分進展，但無法為加州提供永續的解決方案」，公司認為法案未能充分處理現行野火責任結構所帶來的財務風險。

太平洋瓦斯電力8月31日向美國證券交易委員會(SEC)提交的8-K文件也重申相同立場，指出SB 492不足以為打造更安全、更可靠的能源系統創造長期投資環境。

野火求償權機制是指保險公司先向受害者理賠，之後再向被認定須為野火負責的電力公司求償。一場大型野火可能長期衝擊電力公司的財務報表與融資成本，因此被視為加州公用事業類股的核心監管風險。

加州州長蓋文·紐森(Gavin Newsom)8月29日在聲明中表示，此次協議在援助野火受害者、限制避險基金交易求償權、限制公用事業高管獎金等方面均有進展。不過紐森也表示，為維持野火基金的長期永續、穩定電價並保護受害者，明年仍需要進一步的結構改革。

加州保險局長里卡多·拉臘(Ricardo Lara)8月31日發表聲明稱，SB 492在野火防範、責任歸屬與保險可及性方面是「有意義的進展」。相較於投資人保護，這項評價更側重消費者保護與保險市場穩定。

華爾街也隨即做出反應。根據標普全球市場情報(S&P Global Market Intelligence)報導，瑞穗(Mizuho)將太平洋瓦斯電力、愛迪生國際(Edison International，EIX)與森普拉(Sempra，SRE)的投資評等從「優於大盤」下調至「中立」。

瑞穗對太平洋瓦斯電力設定的目標價為16美元。另有報導指出，蒙特婁銀行資本市場(BMO Capital)同樣將太平洋瓦斯電力評等下調至「持平大盤」，目標價調整為21美元。

這波跌勢並非太平洋瓦斯電力單一個股的利空。受同樣的監管議題影響，愛迪生國際與森普拉股價同步走弱，顯示加州公用事業類股整體的野火責任與融資成本負擔再度反映在股價上。

太平洋瓦斯電力曾於2019年聲請破產保護(Chapter 11)，並於2020年完成程序。此後，圍繞野火基金與責任上限的監管討論持續是影響其股價的主要變數。

本媒體先前報導，太平洋瓦斯電力盤中最深跌幅曾達21%，原因同樣是對野火法案的失望情緒。此次正式收盤數據顯示，盤中跌勢一路延續至收盤。

太平洋瓦斯電力預計於台灣時間9月2日晚間8時30分召開投資人電話會議，說明SB 492因應方案等議題。屆時公司將針對野火責任結構與融資風險提出哪些補充說明，是後續觀察重點。