Breed 報告：持有比特幣(BTC)企業恐陷死亡螺旋 僅少數能維持 MNAV 穩定存活

根據風險投資公司 Breed 的最新報告指出，在當前的市場環境下，持有比特幣(BTC)的上市投資企業中，只有極少數能避開所謂的「死亡螺旋（death spiral）」並長期存活。

根據 Breed 的分析，企業是否能長期經營，關鍵在於其是否能穩定維持其比特幣資產的「淨資產價值倍數」（MNAV，市值與淨資產價值的比率）。報告強調，當比特幣價格下跌時，這些持幣企業的 MNAV 也會同步下滑，導致股價趨近於其實際的資產淨值。如股價跌破特定水準，將動搖市場對該企業的信心，最終加速資金外流及股價崩跌。

多數企業之所以將比特幣納入資產負債表，目的在於創造股價溢價，吸引資本關注。不過，一旦無法達到 MNAV 的穩定提升，市場便會將其視為單純的加密資產持有體，並依此調降評價。一連串的負面效應包括流動性惡化、投資人信心喪失與經營層信任危機。

報告指出，那些無法撐住 MNAV 的企業，最終可能走上裁員重組、拋售比特幣，乃至公司清算的命運。相反地，僅有少數能維持或提升 MNAV 的企業，才有機會在市場中脫穎而出、獲得生存空間。

值得注意的是，這篇於 24 日（當地時間）發布的報告，與川普總統近期展現對比特幣友善立場，推升市場期待氛圍的情況形成對比。評論：雖然政治支持可能短期內利多市場，但企業的加密貨幣策略仍需接受資產管理與價值創造能力的長期檢證。這也顯示，比特幣不僅是政治話題，仍是企業基本面與市場信心的重要試金石。