代幣支出僅增7%　B200租金創九月來首跌

AI模型的呼叫需求在8月持續成長，但代幣支出的增幅卻遠遠低於使用量的成長速度。輝達(NVDA)最新GPU「B200」的租金，自2025年9月公布指數以來首次出現月減。

TechFlow於28日引用摩根大通(JPM)8月報告指出，OpenRouter平台的代幣使用量較上月增加47%，較去年同期成長28倍。同期間代幣支出僅較上月增加7%，年增12倍。

使用量成長速度快於支出，與平均單價下跌有關。摩根大通分析，以使用量加權計算的平均價格較上月下滑28%。報告並指出，低價模型「GPT-5.6 Luna」等貢獻了增幅中約99%的比重。

代幣是AI模型處理文字與程式碼時切分的基本單位。即使處理相同的句子，依模型種類與輸入輸出長度不同，所需代幣數量與成本也會不同。這也是呼叫量增加不會直接轉化為同比例營收成長的原因。

GPU租賃市場在不同世代之間呈現不同走勢。A100租金維持每小時1.65美元，與上月持平。H100租金則反彈至每小時2.73美元，較上月上漲1.2%。

相較之下，B200租金降至每小時5.63美元，較上月下跌1.5%。摩根大通表示，這是自2025年9月公布指數以來，B200價格首次出現月減。市場解讀認為，最新一代GPU的供給變化已開始反映在價格上。

評論：僅憑B200價格下跌，還難以斷定AI運算需求正在降溫。H100租金反彈顯示舊世代GPU的需求依然存在。A100、H100、B200三者價格走勢並不一致，說明AI基礎設施成本難以用單一指標衡量。

在AI基礎設施市場，模型成本與硬體成本會同步連動。當低價模型吸走大量呼叫量，代幣使用量可能快速成長，但平均支出單價則可能隨之下滑。相反地，高效能模型與高規格GPU在有限用途中，仍維持較高的成本結構。

記憶體價格持續走強。DRAM現貨價格連續5個月上漲。DDR5 16Gb價格來到50.20美元，較上月上漲6%，年增880%。

NAND也結束連續4個月的跌勢。以1Tb規格計算，價格為30.50美元，較上月上漲14%，年增470%。這顯示AI伺服器需求不僅牽動GPU價格，也持續影響記憶體與儲存裝置的價格走勢。

DRAM是伺服器在運算過程中用來快速讀寫資料的記憶體，NAND則是儲存裝置的核心零組件。AI伺服器除了需要處理大規模運算的GPU，也需要高效能記憶體與儲存裝置，因此半導體價格走勢須一併觀察。

摩根大通認為，AI運算需求持續擴大，但供給端的結構變化正在改變價格邏輯。報告指出，封閉式模型與開源模型同步成長的同時，出現了低價模型吸收使用量、高價模型則主要貢獻營收的分工格局。

本社先前曾報導，AI基礎設施投資與資料中心、電力需求之間的關聯性須另行確認。也曾指出，AI加速器的運算效能愈高，記憶體的處理速度與供給能力就愈重要。

這次公布的數據顯示，AI基礎設施市場的成本結構，並非僅靠GPU租金就能完整解釋。代幣使用量、模型單價、GPU租金，以及DRAM、NAND現貨價格，正以不同速度各自變動。下一次月度指標公布時，市場關注的重點將是B200價格下跌究竟只是供給擴大帶來的短暫調整，還是GPU世代價格重新洗牌的開端。